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总第2164期总结

核心内容概述

本报告发布于2014年8月15日，分析了港股及环球市场的整体表现，重点讨论了澳门博彩控股与大昌行集团的公司动态，并提供了相关股票的评级和目标价信息。此外，还涵盖了主要经济数据和市场走势，以及商品与外汇的期货表现。

大市分析

• 港股表现：恒指在8月14日一度升至24964点，创下三年半以来新高，但未能突破25000点。多空对战激烈，市场有反复震动的现象。
• 市场情绪：投资者对内地放松政策的憧憬推动买盘积极介入，有利于港股延续向好走势。
• 外围影响：欧元区第二季GDP按季零增长，德国出现收缩，欧洲股市调整。但受普京讲话影响，市场有所回升。
• 资金流动：欧洲股市疲弱促使资金流入中港市场。恒指收盘报24801点，下跌89点，主板成交量回升至810亿港元，沽空金额达87亿港元。
• 板块轮动：市场进入板块轮动状态，券商股可能进入盘整，而央企改革相关股如中粮集团表现积极。

公司研究

澳门博彩控股 (880，买入)

• 业绩表现：
  • 2014年第二季度博彩收入环比下跌6.4%至213.2亿港元。
  • 贵宾博彩收入、中场博彩收入及角子机博彩收入分别录得-9.0%、-2.2%及2.4%的环比增长。
  • EBITDA环比增长2.9%至22.5亿港元，EBITDA率提升1个百分点至10.5%。
  • 净利润环比增长7.8%至20.2亿港元。
• 中期业绩：
  • 上半年博彩收入同比增长4.7%至444.5亿港元。
  • EBITDA同比增长4.1%至44.4亿港元，EBITDA率基本持平。
  • 净利润同比增长1.9%至39.0亿港元。
• 关键信息：
  • 新葡京娱乐场EBITDA率提升3.1个百分点至15.9%。
  • 回力球场装修工程延误，预计2015年初完成。
  • 目标价下调至25.7港元，维持买入评级。
  • 重要风险包括经济增长放缓、政策风险、中长业务增长低于预期及路函娱乐场竞争加剧。

大昌行集团 (1828，持有)

• 业绩表现：
  • 上半年总收入220亿港元，同比增长17%。
  • 归属于公司股东净利润4.3亿港元，增长7%，低于市场预期。
• 主营业务：
  • 汽车业务增长18%，但竞争加剧，利润率难以突破。
  • 食品消费品业务因产品结构调整出现恢复性增长，大陆业务增长22%。
• 新业务发展：
  • 推出网上购物平台“大昌优品”。
  • 开始分销英国进口的公主游艇。
• 估值与评级：
  • 调整目标价至5港元，维持持有评级。
  • 基于12倍市盈率估值，目标价较现价有6%的上升空间。

环球市场概况

• 美国市场：
  • 新申领失业救济金人数增加至31.1万人，高于预期。
  • 持续领取失业救济人数也增加至254.4万人。
  • 进口价格指数按月下跌0.2%，低于预期。
  • 道指、标普500及纳指均上涨。
• 欧洲市场：
  • 欧元区第二季GDP按季零增长，德国首次按季收缩。
  • 欧央行可能进一步放宽货币政策。
  • 欧元汇价先跌后稳，收报1.3368。
  • 油价下跌近2%，收报95.58美元。
  • 黄金价格窄幅震荡，收报1315.7美元。
• 其他市场：
  • 英国GDP预计按季增长0.8%。
  • 加拿大失业率维持7.10%。
  • 日本机器订单同比下跌3.00%。
  • 美国PPI最终需求月环比增长0.10%，同比增长1.70%。
  • VIX恐慌指数下降3.72%。

股票估值与评级表

总结

• 澳门博彩控股在第二季度业绩好于预期，尽管行业增长放缓，但其股息收益率和估值仍具吸引力，维持买入评级。
• 大昌行集团因行业竞争加剧和主营业务增速放缓，调整目标价至5港元，维持持有评级。
• 恒指在政策预期下表现强劲，但多空对战加剧，市场波动较大。
• 欧洲经济疲软促使资金流向中港市场，但需警惕系统性风险。
• 美国市场数据表现不一，失业数据不佳但PPI数据改善，市场情绪有所回升。