20181015-申万宏源-纺织服装行业周报_9月出口超预期_多项政策推出促进消费提振信心_13页_839kb

纺织服装行业2018年10月15日周报总结

核心内容

2018年10月15日的纺织服装行业周报指出，尽管线下消费表现平淡，但线上承压，整体行业仍呈现积极信号。9月出口数据超预期，尤其是纺织品出口增长显著，人民币阶段性走弱对出口有促进作用。此外，多项政策推出旨在提振消费信心，利好行业整体发展。

主要观点

• 出口数据超预期：2018年1-9月，纺织服装累计出口同比增长5%，其中纺织品增长10.7%，服装增长0.5%。9月单月出口增长12%，纺织品增长18.2%，服装增长8.3%，主要受益于人民币贬值带来的价格优势。
• 政策利好：近期多项政策鼓励消费，有利于提振市场信心，尤其是对大众消费龙头和高端品牌带来机遇。
• 行业景气度提升：纺织制造行业景气度提升，预计棉价将上行，带动产品价格上涨和毛利提升。龙头企业在越南布局产能，具备先发优势。
• 投资建议：推荐优质高端品牌、大众消费龙头、棉纺龙头及高成长电商。具体包括比音勒芬、海澜之家、森马服饰、百隆东方、鲁泰A、跨境通、南极电商等。

关键信息

1. 行业数据回顾

• 2018年9月纺织服装出口：总值266.1亿美元，同比增长12%，环比下降1.6%。其中，纺织品出口增长18.2%，服装出口增长8.3%。
• 1-9月累计出口：总值2084.4亿美元，同比增长5%。纺织品累计出口892.9亿美元，增长10.7%；服装累计出口1184.8亿美元，增长0.5%。
• 棉价稳定：上周棉花现货及期货价格均下跌，但分析师仍长期看涨，认为棉价上行将释放业绩弹性。
• 人民币汇率：自2018年4月累计贬值超过10.1%，10月8日美元兑人民币中间价回升至6.8957。

2. 板块表现

• 上周纺织服装板块整体下跌9.3%，弱于市场。
• 服装家纺指数下跌9.94%，纺织制造指数下跌8.22%，均表现不佳。
• 涨幅前五的个股包括嘉麟杰（16.92%）、华纺股份（13.39%）、多喜爱（6.96%）、日播时尚（2.51%）、天泽信息（0.65%）。
• 跌幅前五的个股包括浔兴股份（-25.09%）、商赢环球（-24.55%）、美尔雅（-21.64%）、贵人鸟（-21.63%）、旺能环境（-20.27%）。

3. 公司动态

• *ST中绒：预计18年前三季净利润亏损4.7-5.2亿元，环比扩大。
• 安奈儿：获得政府补贴207万元，18年累计获得702万元。
• 安正时尚：以3.6亿元现金收购礼尚信息70%股权，拟提供5000万元流动资金借款。
• 奥康国际：回购245万股，总金额2783万元。
• 歌力思：拟回购952万股，总金额约1.4亿元。
• 红豆股份：回购8513万股，总金额3.5亿元。
• 维格娜丝：预计18年前三季净利润1.3-1.4亿元，同比增长125%-145%。
• 开润股份：预告18年前三季营收12.9-14.1亿元，净利润1.2-1.4亿元，同比增长33%-48%。
• 跨境通：股东杨建新解质押2550万股，累计质押2.1亿股。

4. 行业新闻

• LVMH集团：2018财年第三季度时装和皮具业务增长20%，带动整体销售额增长10%。中国消费者对奢侈品需求依然强劲，尽管存在中美贸易战和人民币贬值的担忧。

5. 近期关注

• 股东大会召开日期：多家公司将在10月至11月召开股东大会，包括跨境通、贵人鸟、九牧王、梦洁股份等。
• 非流通股解禁：部分公司如鹿港文化、水星家纺、华纺股份等将有非流通股解禁，可能影响市场流通性。
• 估值比较：纺织服装行业整体估值处于历史低位，部分公司如海澜之家、森马服饰、比音勒芬等被推荐为买入或增持标的。

投资建议

• 优质高端品牌：推荐比音勒芬，预计18、19年业绩复合增速超40%，目标估值为19年25倍。
• 大众消费龙头：推荐海澜之家、森马服饰，受益于政策利好和估值底部。
• 棉纺龙头：推荐百隆东方、鲁泰A，受益于棉价上行和产能扩张。
• 高成长电商：推荐跨境通、南极电商、开润股份等，受益于线上增长和政策支持。

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