20140310-东方证券-纺织服装行业_2月出口如期回落_鲁泰B遭_举牌_值得关注_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由东方证券研究所发布的关于中国纺织服装行业的市场分析报告，涵盖行业整体表现、公司动态、投资策略及风险提示等内容。报告指出，尽管2014年1-2月纺织服装出口下降，但行业整体表现仍优于大盘，部分企业通过互联网化策略提升了估值和市场竞争力。

主要观点

• 行业整体表现：2014年1-2月中国纺织服装出口额同比下降4.02%，2月出口额创近两年新低。但行业整体表现优于沪深300指数，纺织服装行业全周上涨2.77%。
• 市场动态：多个外资品牌如欧莱雅、喜莱博、媛碧知等因销售不佳或战略调整而退出中国市场，反映出行业竞争激烈及运营成本高。
• 唯品会表现：唯品会首次实现年度盈利，其三项费用占比出现拐点，表明公司正在优化运营成本，为未来发展奠定基础。
• 投资策略：分析师认为，纺织服装行业基本面在短期内难以改善，但互联网化趋势明显，投资机会主要来自于估值提升。重点推荐的公司包括探路者、上海家化、罗莱家纺、鲁泰A、搜于特和森马服饰等。
• 公司动态：惠理基金管理公司增持鲁泰B股，表明部分机构认为其股价长期被低估，对鲁泰A维持买入评级。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数下跌0.49%，纺织服装行业上涨2.77%，走势强于大盘。
• 个股表现分化，七匹狼、上海家化、报喜鸟等涨幅较大，而探路者、搜于特、森马服饰等跌幅明显。

行业信息

• 出口数据：2014年1-2月纺织服装出口下降4.02%，其中服装及其附件出口下降5.16%，受春节因素影响，2月数据大幅回落。
• 欧莱雅中国：2013年在华销售总额达132.8亿元，增长10.2%。公司计划深耕低线市场，加大数字化投入。
• 喜莱博撤离：因推广不足和销售不佳，喜莱博宣布退出中国内地市场，其天猫旗舰店已关闭。
• 唯品会盈利：唯品会首次实现年度盈利，营收17亿美元，净利润5230万美元。公司运营费用占比出现变化，表明其正逐步优化运营。

公司动态

• 瑞贝卡：2013年销售收入同比下降5.18%，但净利润增长8.86%。公司正向品牌零售转型，未来三年每股收益预测为0.22元、0.29元与0.37元。
• 鲁泰A：惠理基金增持鲁泰B股，持股比例超过5%。公司基本面稳健，维持买入评级。

品牌风尚与移动O2O案例

• 优衣库：采用门店模式，通过线上导流提高线下门店销量，APP功能包括优惠券、新品预告、门店查找等。
• 绫致时装：探索私人定制模式，通过微信等平台与消费者建立长期联系，提供个性化服务。
• 美特斯邦威：采用生活体验店模式，为消费者提供便利服务，如WIFI、咖啡，以促进APP下载和线上消费。
• 歌莉娅：利用微淘平台，通过扫码引导用户成为粉丝，提高用户粘性和线上购买率。

投资策略与建议

• 投资主题：行业投资机会更多来自互联网化带来的估值提升。
• 重点推荐：探路者、上海家化、罗莱家纺、鲁泰A、搜于特和森马服饰。
• 评级说明：买入表示相对市场基准指数收益率超过15%，增持表示在5%~15%之间。

风险提示

• 行业风险：国内零售终端复苏进度可能慢于预期，影响行业整体表现。

估值与盈利预测

附注

• 分析师声明：分析师对所提及证券或发行人的建议和观点反映了其个人看法，与薪酬无直接关系。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

本报告指出，尽管纺织服装行业面临出口下降和竞争加剧，但通过互联网化策略，部分企业仍具备估值提升和增长潜力。重点推荐的公司包括探路者、上海家化、罗莱家纺、鲁泰A、搜于特和森马服饰。同时，外资品牌如欧莱雅、喜莱博等的退出反映了行业竞争激烈，而唯品会的盈利表现则展示了电商模式的潜力。报告强调了移动O2O在提升品牌竞争力和用户粘性方面的作用，并提供了多个典型案例。