20140310-申万宏源-纺织服装行业_周报-二月出口受春节影响_棉花直补政策利好棉纺企业_13页_604kb

纺织服装行业周报总结（2014年3月10日）

核心内容

行业概况

• 出口数据：2014年1-2月我国纺织服装出口总额为394.92亿美元，同比下降4.02%。其中，2月出口额为108.75亿美元，创近两年新低，环比下降62.0%。该跌幅主要由春节因素导致，不具备趋势性。
• 其他产品出口：2014年1-2月鞋类产品出口88.20亿美元，同比下降0.4%，数量下降6.0%。
• 政策利好：棉花直补政策试点新疆，每亩补贴380元，有利于棉纺企业，促进内外棉价差收窄，提升企业毛利和竞争力。
• 板块表现：上周纺织服装板块整体表现强于市场，涨幅2.77%，高于申万A指数的2.14%。其中，纺织制造指数涨2.79%，服装家纺指数涨2.75%。

公司追踪

1. 凯诺科技：

   • 上调2014-2016年EPS至0.49/0.60/0.71元，对应PE为18.3/15.1/12.7倍。
   • 上调评级至“买入”，目标价14.7元。
   • 公司商业模式具有规模化进入壁垒，目前平价男装市场无竞争对手。

2. 上海家化：

   • 召开股东大会，通过多项议案，包括补选独董、代理董事长津贴和董事长薪酬。
   • 高管团队保持稳定，董事长谢文坚表示看好公司未来，希望进行改革提升基本面。

3. 罗莱家纺：

   • 去年十月份订货转正，预计一季度业绩将转正。
   • 三月大促预计将大幅拉动业绩提升。
   • 当前股价处于谷底，具有投资价值。

4. 华斯股份：

   • 定向增发2053万股，发行价14.6元/股，获配机构包括上海纺织资管、新疆鼎邦等。

5. 众和股份：

   • 子公司众和新能源拟以现金收购优派能源100%股权。

6. 华孚色纺：

   • 因筹划股权激励停牌，预计3月11日复牌。

7. 鲁泰A：

   • VP基金增持鲁泰B股，持股比例由4.9%升至5%，未来12个月有继续增持计划。

行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货涨0.06%至19470元/吨，郑棉主力合约涨3.1%至19350元/吨。
• 化纤价格：涤纶短纤下跌2%至9450元/吨，粘胶短纤持平，锦纶切片下跌0.5%至19300元/吨。
• 行业数据表：
  • 包含多个纺织服装子行业的EPS和PE预测，以及各公司当前股价、市值等信息。
  • 重点推荐公司包括凯诺科技（买入）、罗莱家纺、美邦服饰、森马服饰等。

行业新闻

1. 传统服装零售品牌移动020案例：

   • 优衣库：线上向线下导流，提升线下门店销量。
   • 绫致时装：利用020工具进行个性化服务和体验创新。
   • 美特斯邦威：建立生活体验店，吸引消费者使用APP。
   • 歌莉娅：通过粉丝模式提升品牌黏性。

2. 两会快报：

   • 江苏悦达陈云华建议加快纺织业转型升级，增强技术、品牌和绿色发展优势。

3. 女鞋行业现状：

   • 传统门店快速压缩，线上业务加速扩张。
   • 百丽净利润增速放缓至4.43%，达芙妮净利率预期跌至个位数，星期六和千百度净利润跌幅双双超过20%。

4. 外贸受益人民币贬值：

   • 人民币贬值利好出口导向型企业，如纺织服装、玩具鞋帽等。
   • 鲁泰A、孚日股份等公司受益于人民币贬值带来的成本优势和汇兑收益。

主要观点

• 2014年1-2月纺织服装出口受春节影响出现大幅波动，但不具备趋势性。
• 棉花直补政策有利于棉纺企业，促进内外棉价差收窄，提升企业竞争力。
• 纺织服装板块整体表现优于市场，部分个股涨幅显著。
• 重点推荐凯诺科技、罗莱家纺、华斯股份等具有成长性和竞争优势的公司。
• 行业面临转型升级压力，需加强品牌建设、技术创新和国际合作。

关键信息

• 出口数据：2014年1-2月出口下降4.02%，2月创近两年新低。
• 政策利好：棉花直补政策促进内外棉价差收窄，提升企业毛利。
• 公司动态：凯诺科技上调评级至买入，华斯股份定向增发，鲁泰A获增持。
• 市场表现：纺织服装板块涨幅2.77%，部分个股如森马服饰、七匹狼表现突出。
• 行业趋势：传统零售企业积极布局移动020，推动线上线下融合；女鞋行业进入优胜劣汰期。

行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货19470元/吨，郑棉主力合约19350元/吨。
• 化纤价格：涤纶短纤9450元/吨，粘胶短纤12430元/吨，锦纶切片19300元/吨。
• 行业数据表：提供多个子行业的EPS和PE预测，以及各公司当前股价和市值信息。

近期关注

• 非流通股解禁：多家公司如探路者、华斯股份、搜于特等在2014年3月有非流通股解禁，可能影响市场供需。
• 港股订货会数据：提供主要港股上市服装公司的季度订货数据，显示不同增长趋势。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持，基于6个月内证券相对市场基准指数的表现。
• 行业评级：看好、中性、看淡，基于6个月内行业相对市场基准指数的表现。
• 基准指数：沪深300指数。

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