20231030-国投安信期货-聚酯周报_供需驱动不足_聚酯弱势反弹_8页_3mb

聚酯周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体呈现弱势反弹的态势，上游原料价格有所回升，但整体基本面驱动不足，市场情绪偏谨慎。PX、PTA、乙二醇及短纤等主要产品价格均出现不同程度的反弹，但涨势有限，主要受供需关系及原油价格波动影响。

主要观点

1. 原料价格走势

• PX：主力2405合约从8400元/吨反弹至8600元/吨，涨幅3.75%。
• PTA：主力价格从5600元/吨回升至5896元/吨，涨幅3.55%。
• 乙二醇：主力价格从4100元/吨回升至4154元/吨，涨幅1.86%。
• 短纤：主力价格从7300元/吨回升至7420元/吨，涨幅1.53%。

2. 上游原料及利润变化

• 原油价格：Brent原油价格从93美元/桶回落至88美元/桶。
• PX-石脑油价差：维持在350美元/吨附近。
• PTA加工差：现货加工差反弹至300元/吨以上，05盘面加工差在250元/吨附近。
• 乙二醇利润：一体化美金盘亏损小幅收窄，煤制路线亏损也有所收窄。
• 下游利润：POY和瓶片亏损，聚合品利润整体下滑。

3. 产业链供需情况

• 上游原料负荷：整体回升。
• 下游聚酯负荷：保持平稳，织造和加弹开工继续回升。
• 涤丝库存：继续小幅回升，库存水平偏高。

4. 市场预期

• 油价波动：油价剧烈波动，对聚酯产品价格形成一定支撑。
• PX-原油价差：回到350美元/吨以内，对后市走势保持现实偏弱但预期偏强。
• 乙二醇供应：近期乙二醇供应回升，但长期供应压力仍存，低位震荡格局尚未打破。
• 短纤需求：下游需求进入旺季尾声，库存偏高，价格被动跟随原料走势。

关键信息

供应端

• PX装置：嘉兴100万吨和山西30万吨装置重启，供应回升。
• 乙二醇供应：港口库存127.6万吨，环比增加11.7万吨，供应压力较大。
• PTA装置：后市有新装置投产和老装置重启，预期加工差承压。

需求端

• 聚酯负荷：保持平稳，织造和加弹开工率继续回升。
• 短纤开工率：维持在88%附近，库存偏高。

基本面驱动

• 市场基本面驱动不足，价格更多跟随原料波动。
• 油价波动对聚酯产品价格有一定支撑，但整体趋势偏弱。
• 短纤价格被动跟随原料，需求进入尾声，库存压力仍存。

操作策略推荐

星级说明

• ★★：持多/空，判断趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• 白星：短期趋势处于均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主。

数据来源

• 图1：聚酯产品主力连续收盘价（wind）
• 表1：期货行情（wind）
• 图2：PTA主力连续收盘价（wind）
• 图3：乙二醇主力连续收盘价（wind）
• 图4：TA1-5月差（wind）
• 图5：EG1-5月差（wind）
• 图6：PTA主力基差（wind）
• 图7：MEG主力基差（wind）
• 图8：石脑油-原油价差（wind）
• 图9：PX-石脑油价差（wind）
• 图10：石脑油一体化MEG利润（wind）
• 图11：PTA现货加工差（wind）
• 图12：短纤盘面和现货加工差（wind）
• 图13：煤制乙二醇现货利润（wind）
• 图14：隆众PX亚洲开工率（我的钢铁网）
• 图15：隆众PX中国开工率（我的钢铁网）
• 图16：PTA负荷（CCF）
• 图17：MEG负荷（CCF）
• 图18：聚酯负荷（CCF）
• 图19：直纺涤短负荷（CCF）
• 图20：江浙织机负荷（CCF）
• 图21：江浙加弹开机负荷（CCF）
• 图22：PTA仓单（wind）
• 图23：PTA社会库存五年季节性（卓创）
• 图24：乙二醇注册仓单量（wind）
• 图25：CCF华东主港MEG库存五年季节性（CCF）
• 图26：短纤期货仓单（wind）
• 图27：涤纶短纤库存五年季节性（CCF）
• 图28：隆众纺织企业库存（我的钢铁网）
• 图29：CCF涤丝库存指数（CCF）

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