20240708-国投安信期货-聚酯周报_原料供应有回升预期_聚酯开工缓慢下滑_8页_3mb

原料供应有回升预期，聚酯开工缓慢下滑

核心内容概述

本报告主要分析了聚酯产业链近期的市场行情、原料价格走势、各环节利润变化以及供需情况，为投资者提供了操作建议与策略推荐。

市场行情回顾

• PX价格：上周价格最高升至8774元/吨，随后回落至8600元/吨以内。
• PTA价格：跟随PX冲高回落，主力价格最高至6100以上，后降至6000以内。
• 乙二醇价格：升至4700一线后小幅回落，周五夜盘增仓上涨。
• 短纤价格：价格最高至7786后回到7650以内运行。

整体来看，聚酯产品价格重心随油价波动，短纤加工差回落，市场情绪偏弱。

上游原料及利润分析

原料价格与价差

• Brent原油：周内重心上冲至近88美元/桶后回落。
• PX-石脑油价差：自330美元/吨降至315美元/吨。
• PX-Brent价差：回到400美元/吨以内。
• 乙二醇：石脑油一体化乙二醇亏损维持在近200美元/吨，煤制乙二醇盈利改善。

利润变化

• PTA现货加工差及盘面加工差：震荡走高。
• 短纤利润：回落。
• 长丝利润：震荡。
• 瓶片利润：依旧较差。

产业链供需情况

• PX负荷：86.4%
• PTA负荷：77.1%
• MEG负荷：65.75%
• 聚酯负荷：降至87.7%
• 下游织造：整体继续小幅降负。
• 库存：长丝库存平稳，短纤继续小幅累库。

整体供需格局偏弱，聚酯开工率继续小幅下滑，终端需求疲软。

总结与策略推荐

市场趋势

• 油价冲高回落，聚酯产品价格跟随波动。
• 短纤加工差回落，下游织造走弱，短纤有累库压力。
• 乙二醇港口库存大幅下降，价格持续走强，但后市有供应回升预期，上行驱动减弱。
• PX和PTA绝对价格受油价主导，PTA估值承压。

操作建议

• PX：三颗星（★★★），趋势性上涨预期，可操作性强。
• PTA：三颗星（★★★），趋势性上涨预期，可操作性强。
• 乙二醇：三颗星（★★★），趋势性上涨预期，可操作性强。
• 短纤：三颗星（★★★），趋势性上涨预期，可操作性强。

策略

• PX和PTA：做缩PTA和原油价差持有，关注油价超预期走弱或终端超预期向好的风险。
• 乙二醇：4400-4800区间内逢偏低多思路，区间上沿附近多单减持。
• 短纤：行业挺加工差，生产利润修复，但下游织造走弱，需关注累库压力。

数据支持

• PX主力收盘价：8558元/吨，周跌1.02%
• PTA主力收盘价：5944元/吨，周跌0.64%
• 乙二醇主力收盘价：4712元/吨，周涨0.36%
• 短纤主力收盘价：7630元/吨，周跌1.37%

图表参考

• 图1：聚酯产品主力连续收盘价
• 图2：PX 5-9月差
• 图4：EG 5-9月差
• 图6：PTA主力基差
• 图7：MEG主力基差
• 图8：石脑油-原油价差
• 图9：PX-石脑油价差
• 图10：石脑油一体化MEG利润
• 图11：PTA现货加工差
• 图12：短纤盘面和现货加工差
• 图14-19：各环节开工率与库存情况

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