20241202-国投期货-聚酯周报_终端开机下滑_原料供应回升_10页_1mb

终端开机下滑原料供应回升总结

核心内容概述

本报告为聚酯行业周报，主要分析了上游原料价格走势、各环节利润变化、下游需求情况以及市场操作建议。整体来看，上游原料供应稳中有升，但下游需求有所走弱，供需格局呈现一定的转弱预期。同时，部分产品如PX、PTA、乙二醇、短纤和瓶片的价格和利润表现分化，市场操作需关注供需变化与油价走势。

主要观点与关键信息

一、上游原料及利润分析

• Brent原油价格：上周价格回落，进入低位震荡阶段。
• PX-石脑油价差：整体维持平稳，PX-MX价差反弹至100美元/吨附近，但PX环节估值仍偏低。
• PTA现货加工差：在300元/吨附近震荡，显示加工利润尚可。
• 乙二醇利润：石脑油一体化乙二醇亏损收窄，煤制乙二醇利润回升。
• 下游聚合品加工差：短纤维持高位，瓶片弱势震荡，长丝继续下滑。

二、下游需求与订单情况

• 织机负荷：持续下降，反映纺织行业需求疲软。
• 聚酯负荷：保持平稳，显示行业韧性犹存。
• 订单表现：隆众统计显示下游订单继续走弱，纺织企业原料备货略有上升，但产成品库存持续回升。
• 关注点：需关注降温影响及出口订单的表现，这些因素可能对需求产生一定支撑。

三、市场供需与价格趋势

• PX与PTA估值：受冬季汽油需求疲软影响，PX与PTA估值偏低，其价格走势仍依赖于油价。
• MEG供应与需求：MEG开工持续回升，裕龙石化80万吨新产能将在年底至明年初投产，对市场形成压制，但当前库存偏低，价格弹性较大。
• 库存变化：部分产品库存下降，如乙二醇，但长丝库存仍处于下降趋势，聚酯环节表现相对稳健。

四、操作建议与评级

附注说明

• 星级说明：红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌；一颗星表示趋势明确但操作性不强，三颗星表示趋势更加明确，具备投资机会。
• 免责声明：本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户参考，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性或完整性。使用本报告的客户需自行承担风险。

结论

当前聚酯行业整体呈现“上游供应稳中有升，下游需求偏弱”的格局。PX与PTA估值偏低，价格走势仍受油价影响。MEG因新产能预期及库存水平，价格波动较大。短纤和瓶片虽表现分化，但需关注中长期需求变化。整体市场操作建议以观望为主，关注油价走势及装置动态。