20241111-国投期货-聚酯周报_国内政策提振有限_聚酯板块再度回落_10页_1mb

国内政策提振有限聚酯板块再度回落总结

核心内容概述

本报告为聚酯行业周报，分析了近期国内聚酯产业链的运行情况，涵盖上游原料价格走势、各环节利润变化、下游需求与库存状况、以及相关期货品种的操作建议。整体来看，聚酯板块受国内需求转弱及上游原料价格下行影响，市场情绪偏空，操作机会有限。

主要观点与关键信息

上游原料及利润状况

• 原油与PX：Brent原油价格小幅反弹后回落，PX-石脑油价差震荡偏弱，PX-MX价差降至90美元/吨附近，表明PX相对MX和石脑油价格承压。
• PTA：PTA现货加工差反弹至380元/吨以上，1月盘面加工差反弹至420元/吨以上，但整体仍处于弱势。
• 乙二醇：石脑油一体化乙二醇亏损维持，煤制乙二醇利润震荡略升；乙二醇港口库存增加3.4万吨，供应压力较大，预计年底至明年初裕龙石化80万吨新产能投产将进一步压制市场。
• 下游聚合品：短纤维持偏强，瓶片最弱，长丝接近盈亏线，整体加工差回落。

下游需求与库存变化

• 织机负荷：下游织机负荷小幅下降，其他开工率维持高位，聚酯负荷升至93%以上。
• 订单与备货：隆众统计显示下游订单小幅反弹，但纺织企业原料备货下降，产成品库存略有下降，可能与双十一促销有关。
• 需求预期：终端生产在11月下旬将逐渐从高位回落，需求转弱预期明显。

市场趋势与操作建议

• PX：延续弱势，月差承压，操作评级为★★★，建议关注其趋势性下跌。
• PTA：基本面偏弱，月差跟随PX下行，操作评级为★★★，维持偏空思路。
• 乙二醇：港口库存增加，供应施压，操作评级为★★★，长期承压。
• 短纤：供应平稳，库存回落，中线需求回落预期，操作评级为★★★，维持反套思路。
• 瓶片：成交一般，供应快速增长，库存累库，操作评级为★☆☆，短期波动为主。

产业逻辑分析

基差与月差

• PX、PTA、乙二醇、短纤等品种的基差和月差均显示弱势，反映市场对未来价格的悲观预期。
• PX-石脑油价差和PX-MX价差持续走弱，进一步说明PX成本支撑不足。

装置负荷

• PX亚洲开工率与国内开工率维持高位，供应端压力较大。
• PTA、乙二醇、短纤等装置开工率稳定，但乙二醇新增产能预期对市场形成压制。

库存情况

• 乙二醇港口库存增加，PTA与MEG库存维持高位，显示市场供需偏弱。
• 纺织企业原料与产成品库存下降，可能反映终端需求减弱。

策略推荐

• PX、PTA、乙二醇、短纤：均建议维持偏空思路，操作评级为★★★，当前仍具备一定的投资机会。
• 瓶片：操作评级为★☆☆，短期波动为主，可关注波段机会。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★★★：趋势明确，具备操作机会
• ★☆☆：趋势存在，但可操作性不强
• 白星：短期趋势均衡，观望为主

联系信息

庞春艳 首席分析师
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电话：010-58747784
邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn