20240617-国投安信期货-聚酯周报_下游表现偏弱_原料供应施压_8页

聚酯周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体表现偏弱，上游原料价格震荡，下游需求疲软，导致产业链利润承压。尽管部分产品如短纤表现相对坚挺，但整体市场仍面临较大的下行压力。

主要观点

• PX价格震荡：上周PX价格在8550元/吨以上震荡，整体走势偏弱，PX-Brent价差震荡，PX-石脑油价差回落至365美元/吨以下。
• PTA价格跟随震荡：PTA主力价格在5950元/吨附近震荡，盘面加工差反弹至340元/吨附近，但现货加工差在300元/吨以下震荡。
• 乙二醇价格回落：乙二醇主力从4550元/吨以上回落至4500元/吨以下，港口库存小幅下降，价格止跌，但存在装置重启及EO回切预期，供应可能回升。
• 短纤表现相对坚挺：短纤主力在7450元/吨上下震荡，相比原料表现更为强劲，亏损继续收窄。
• 产业链负荷变化：PX负荷80.3%，PTA负荷小幅下降至76.6%，MEG负荷微升，聚酯负荷微降，下游织造继续降负。
• 库存压力明显：涤丝产销回落，库存上升，DTY和POY库存明显增加，下游订单走弱，产成品库存上升。

关键信息

原料及利润情况

• PX：价差回落，估值偏高，短期偏弱。
• PTA：现货加工差震荡，盘面加工差反弹，中期关注重启动态。
• 乙二醇：价格止跌，但供应可能回升，短期震荡偏弱。
• 短纤：亏损收窄，表现相对坚挺。

供需与库存

• PX负荷：80.3%，稳定运行。
• PTA负荷：76.6%，小幅下降。
• MEG负荷：微升。
• 聚酯负荷：微降。
• 下游织造：开工率小幅下滑，库存压力增加。
• 涤丝库存：上升明显，库存指数处于较高水平。
• DTY和POY库存：上升显著，反映下游需求疲软。

操作策略

• PX：★★，短期偏弱，中期关注PTA重启动态。
• PTA：★★，加工差反弹，但估值承压。
• 乙二醇：★★，价格止跌，但供应可能回升，短期震荡偏弱。
• 短纤：★★★，表现相对坚挺，亏损收窄，具备投资机会。

总结

本周聚酯产业链整体偏弱，上游原料价格震荡，下游需求疲软，导致利润承压。尽管短纤表现相对坚挺，但整体市场仍面临下行压力。短期来看，PX和PTA估值承压，乙二醇供应可能回升，操作上建议谨慎。中期则需关注PTA重启动态及海外芳烃供应变化，对市场走势产生重要影响。

策略建议：

• 关注PX和PTA的价差变化及装置重启动态。
• 乙二醇短期震荡偏弱，但下半年供需有望改善。
• 短纤具备投资机会，建议逢低布局。

分析师：庞春艳
职位：首席分析师
联系方式：F3011557 20011355