20181112-华宝证券-期权日报_创业板大涨_50ETF期权成交下滑_6页_1mb

期权日报（20181112）总结

核心内容概述

本报告为2018年11月12日的期权日报，主要分析了50ETF期权的成交量、PCR指标、杠杆、ATM隐含波动率、BorrowRate及上证50指数期货基差等市场数据，并评估了当日的无风险套利机会。整体来看，市场情绪偏中性，期权市场流动性良好，存在一定的套利机会。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 50ETF期权上周成交总额：41.15亿元。
• 11月12日成交量：969,042张合约，其中认购期权成交534,495张，认沽期权成交434,547张。
• PCR指标：81.3%，接近80%的历史均值，表明市场对认沽期权的需求略高于认购期权，上证50指数短期预期偏中性。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权为正，认沽期权为负。
• 实际杠杆：与理论杠杆相比，实际杠杆可能因市场波动而有所不同。
• 杠杆大小：虚值合约与近月合约的杠杆较大，远月合约杠杆相对较小。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在29% - 35%之间，呈现震荡下跌趋势。
• 认沽期权ATM波动率：在27% - 33%之间，波动相对平稳。
• 波动率趋势：整体波动率水平较低，市场情绪趋于平稳。

4. 日内BorrowRate

• 借贷利率：维持在0%左右，表明市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松。
• 市场流动性：充足，对投资者操作较为有利。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：日内基差宽幅震荡，主力合约当前贴水约0.04%。
• 基差数据：
  • 当月：-0.03956%
  • 次月：0.222199%
  • 一季：1.187447%
  • 二季：1.081106%

关键信息

6. 无风险套利机会

• 平价套利：11月12日出现年化收益达5.2%的正向套利机会，盘口可容纳29个套利单元。
• 其他期限套利：
  • 下月：年化收益2.29%，容量2个单元。
  • 一季：年化收益1.57%，容量15个单元。
  • 二季：无套利机会。

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 建议与意见仅反映报告发布当日的独立判断，不构成投资建议或承诺。
• 投资者应自行决策，承担相应风险。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得发布、转载或修改。

附录：图表说明

• 图1：期权成交量及PCR指标，显示市场成交量及PCR走势。
• 图2：理论杠杆与实际杠杆对比，反映不同合约的杠杆特性。
• 图3 & 图4：动态ATM波动率走势图，分别展示认购与认沽期权的波动率变化。
• 图5：BorrowRate日内走势图，显示借贷利率的波动情况。
• 图6：上证50指数期货期现基差走势，反映期货与现货之间的价差变化。

数据来源

• 资料来源：华宝证券研究创新部、WIND。