20180926-华宝证券-期权日报_50ETF期权迎来第43个行权日_6页_1mb

2018年9月26日期权日报总结

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的2018年9月26日期权日报，主要分析了50ETF期权市场运行情况、相关金融产品的表现及市场中潜在的无风险套利机会。报告涵盖成交量、PCR指标、期权杠杆、ATM隐含波动率、BorrowRate、上证50指数期货基差及套利机会等多个维度，为投资者提供市场动态与策略参考。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：9月26日，50ETF期权合约总成交量为 2,424,347张，其中认购期权成交量为 1,485,658张，认沽期权为 938,689张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为 63.2%，低于历史均值 80%，表明市场对上证50指数短期走势持乐观态度。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：认购期权的理论杠杆为正，认沽期权为负，显示认购期权具有正向收益潜力。
• 实际杠杆：实际杠杆与理论杠杆存在差异，虚值合约和近月合约的杠杆较高，表明其对标的物价格变动的敏感度更高。

3. 日内ATM隐含波动率

• 波动率范围：认购和认沽期权远月合约的ATM隐含波动率均在 20% - 21.5% 之间，波动幅度较小。
• 趋势：波动率窄幅震荡，显示市场对未来价格波动的预期相对平稳。

4. 日内BorrowRate

• 借贷利率：50ETF期权远月合约隐含的借贷利率在 0% 左右，波动范围宽，显示市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，流动性充足。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前升水 0.36% 左右。
• 基差数据：不同到期月份的基差分别为：当月 0.365244%，次月 0.589809%，一季 0.744682%，二季 1.201557%，整体升水趋势明显。

6. 无风险套利机会

• 正向箱体套利：9月26日出现了年化收益达 374.99% 的正向箱体套利机会，盘口可容纳 3个套利单元。
• 套利机会统计：各到期月份的套利机会如下：
  • 当月：无平价套利与箱体套利机会。
  • 下月：平价套利年化收益 112.31%，箱体套利年化收益 374.99%（容量3）与 371.92%（容量2）。
  • 一季：无套利机会。
  • 二季：平价套利年化收益 5.27%，箱体套利年化收益 12.54%（容量1）与 10.38%（容量1）。

关键信息汇总

风险提示

• 市场存在不确定性，投资者需谨慎操作。
• 报告数据来源于公开信息，华宝证券不对数据的准确性与完整性做保证。
• 所有建议、意见及推测仅为当日独立判断，不构成投资建议或承诺。
• 投资者应自行决策，自行承担投资风险。