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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业板块的分析与投资建议，重点推荐了石化、医药、通信、电子等领域的公司，并对A股市场整体情况、行业表现、财务数据、市场情绪及风险提示进行了全面梳理。

主要观点与关键信息

1. 石化行业

• 盈利前景看好：三大民营炼化项目（浙石化、恒力炼化、恒逸文莱）盈利前景良好，主要受油价、成品油销售、化工品景气度及税收影响。
• 产业链布局完善：各项目均以PX为主导，配套PTA产能，提升企业综合竞争力。
• 重点推荐公司：荣盛石化（买入）、恒力石化（买入）、恒逸石化（买入）、桐昆股份（买入）。

2. 医药行业

• 天士力生物增资扩股：天士力生物估值达到18.95亿美元，后续港股上市有望提升估值。
• 公司转型创新药平台：天士力生物专注生物药研发，构建了稀缺全产业链平台，2017年研发投入达6.16亿元，占医药工业收入比9.04%。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为1.05、1.22、1.43元，对应PE分别为24、21、18倍，维持“买入”评级。

3. 通信行业

• 光棒/光纤反倾销政策延续：限制海外供给，国内自主光棒厂商市场竞争力提升，行业景气周期持续。
• 5G推动需求增长：流量驱动网络扩容，5G密集组网将带来光纤增量，提升光通信需求。
• 重点推荐公司：亨通光电（预计18年利润32.8亿，+56%，PE12倍）、通鼎互联（预计18年利润10亿，+67%，PE13倍）、烽火通信（预计18年利润10.3亿，+25%，PE27倍）、中天科技；重点关注：长飞光纤（A股即将上市）。

4. 电子行业

• 圣邦股份业绩加速增长：公司作为国内模拟芯片龙头，2018年进入业绩加速增长轨道，预计未来2-3年保持高增长。
• 模拟芯片行业属性：具备穿越硅周期的能力，预计2018-2020年EPS分别为1.49、2.04、2.79元，维持“买入”评级。

5. 基础化工行业

• 兴发集团二季度高增长：归母净利1.8-2亿，同比增长64%-82%，预计下半年量价齐升。
• 盈利预测上调：2018-2020年盈利预测上调至6.6/8.1/9.4亿，对应PE13.3/10.7/9.3倍，维持“买入”评级。
• 双星新材中报超预期：归母净利1.55-1.65亿，同比增长70%-80%，受益于BOPET涨价及光学膜放量，预计2018年PE为30倍，目标价9.9元。

6. 金融与市场数据

• A股市场整体表现：上证综指、沪深300、中证500等主要指数均下跌，市场情绪偏弱。
• 宏观数据：CPI、PPI上涨，新增贷款、M2稳定，贸易顺差略有下降。
• 外汇市场：美元指数上涨，人民币贬值压力较小，但需关注汇率波动对公司业绩的影响。

7. 行业与公司动态

• 中信建投首次覆盖：股东实力雄厚，业务多点开花，预计18E/19E营业收入分别为116.44/120.48亿元，归母净利润分别为42.23/44.81亿元，给予1.8倍PB，对应目标价10.44元，首次覆盖给予“增持”评级。
• 亿联网络业绩略超预期：SIP和VCS业务持续增长，公司作为全球SIP终端龙头，未来有望受益于5G发展，维持“买入”评级。
• 国祯环保中报超预期：上半年净利润大增105%-135%，受益于污水处理业务增长，维持“买入”评级。
• 温氏股份养猪板块亏损，但肉鸡板块盈利增长：黄羽肉鸡销售均价上涨58.16%，上半年盈利8.5-9.5亿元，预计猪价将在7月反弹，维持“买入”评级。
• 牧原股份上半年预亏：受猪价下行影响，但公司具备成本控制优势，预计未来出栏量增长，维持“买入”评级。
• 嘉事堂业绩逐步回暖：上半年净利润1.85亿元，同比增长29.82%，公司全国布局稳步推进，维持“持有”评级。
• 生物股份研发进展顺利：获蓝耳嵌合毒株活苗证书，预计2018-2020年归母净利润10.7/13.3/17.5亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 石化行业：油价波动、税收政策变化、化工品价格下滑。
• 医药行业：临床试验失败、产品销售不达预期、政策不确定性。
• 通信行业：5G发展不及预期、市场竞争加剧。
• 电子行业：模拟芯片行业周期性波动。
• 基础化工行业：产品价格下跌、新项目投产不达预期、环保政策不确定性。
• 金融与市场风险：市场波动、政策变化、汇率波动。

评级调整

• 东阳光药：首次增持，目标价46.61元。
• 中信建投：首次增持，目标价10.44元。
• 海南海药：首次增持，目标价14.5元。
• 中航电测：首次买入，目标价11.06元。
• 东珠景观：首次买入，目标价27.49元。
• 科顺股份：首次增持，目标价13.4元。
• 胜利精密：首次买入，目标价未明确。

报告摘要

• 宏观策略：A股产业结构正从重工业向消费服务和科技产业转型，预计未来科技产业将成支柱。
• 金融工程：市场情绪偏弱，波动率指数上升，北向资金净流入，但需关注政策及市场波动风险。
• 行业公司：各行业公司业绩表现分化，部分公司受益于政策及市场趋势，部分面临业绩压力。

总结

本次晨会集萃全面分析了石化、医药、通信、电子、基础化工等重点行业的发展前景，指出部分公司具备较高的盈利增长潜力，同时提醒投资者关注行业周期性波动及政策风险。整体来看，市场情绪偏弱，但部分优质赛道（如5G、生物药、模拟芯片）具备长期投资价值，建议关注相关行业及公司。