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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃主要围绕A股重点行业及个股分析，涵盖通信、传媒、电新、建筑、轻工、医药、金融等多个领域。重点推荐了长飞光纤、东方财富、喜临门、高新发展、杰瑞股份、上汽集团、完美世界等公司，并对市场情绪、行业趋势、政策影响等进行了深入探讨。

主要观点

通信行业

• 长飞光纤：作为全球光棒龙头，公司产能加速释放，受益于行业高景气，未来业绩有望持续增长。预计18-20年归母净利润分别为17.21、20.63、23.99亿元，按A股股价计算，18年市盈率21倍，按25-30倍合理估值区间，对应价格区间在56.77-68.12元，给予“增持”评级。

传媒行业

• 完美世界：通过回购和增持显示管理层对公司内在价值的认可，旗下手游《我的起源》与腾讯合作，凸显研发实力。预计18-20年净利润分别为19.0亿、23.7亿、28.9亿元，维持“买入”评级。

电新行业

• 宁德时代：作为锂电龙头，受益于政策利好和行业增长。全数据解析第8批《推荐车型目录》显示高性价比车型涌现，销量有望继续爆发。建议关注高端动力电池供应链。

建筑行业

• 高新发展：上半年营收增长23.87%，在手订单有望加速结转。公司扣非净利润增长显著，毛利率提升，预计2018-2020年EPS分别为0.15、0.30、0.58元，目标价10.63元，维持“增持”评级。
• PPP项目：PPP行业步入规范发展期，民企参与度提升，项目落地率持续增长，融资环境改善，预计下半年项目推进将加快。

轻工制造

• 喜临门：作为床垫行业龙头，通过自主品牌建设、渠道拓展和产品升级，实现业绩爆发。预计2018-2020年营业收入分别为48.7亿、62.8亿、77.9亿元，归母净利润分别为3.83亿、5.35亿、6.96亿元，给予“买入”评级。

医药行业

• 抗癌药集中采购：国家医保局和卫健委推动抗癌药省级专项集中采购，通过降税和降价提升患者用药可及性，促进终端需求放量，利好创新药企业。
• 医药流通：“两票制”影响逐渐消除，行业回暖，优质医药流通企业具备较强成长性，建议关注恒瑞医药、贝达药业、中国生物制药等。

金融行业

• 东方财富：上半年营收和净利润增长显著，证券经纪及两融市占率提升，线下服务网络扩张。预计2018-2020年净利润分别为13.20亿、19.68亿、28.77亿元，当前市值对应PE分别为49.4x、33.1x、22.7x，维持“买入”评级。

基金研究

• 多因子选基：历史业绩因子对基金选择具有重要参考价值，建议关注业绩持续性强、机构低持仓的高股息公司。

市场情绪

• 短期下跌：市场情绪过度悲观，但基本面无碍，建议关注成长股穿越周期。
• 情绪修复：若内外环境改善，9月或展开一波情绪修复行情。

关键信息

市场数据

• A股市场：上证综指下跌1.29%，沪深300下跌1.27%，中证500下跌2.12%，创业板指下跌2.75%。
• 国债指数：微涨0.04%，显示市场对无风险资产的偏好。

宏观数据

• CPI：1.8%（7月）
• PPI：4.1%（7月）
• 新增贷款：1.17万亿元（7月）
• M2：8.3%（7月）

外汇及海外市场

• 美元指数：95.37，微涨0.18%
• 港股表现：恒生指数上涨0.52%，道琼斯上涨0.16%，纳斯达克上涨0.61%，标普500上涨0.35%。

投资建议

• 行业推荐：坚定看好锂电、5G、PPP项目、医药流通、互联网金融平台等。
• 个股推荐：长飞光纤（增持）、东方财富（买入）、喜临门（买入）、高新发展（增持）、杰瑞股份（买入）、上汽集团（买入）、完美世界（买入）。

风险提示

• 行业风险：产能释放不及预期、政策调控、市场情绪波动、竞争加剧等。
• 公司风险：原材料价格波动、汇率变化、业务拓展不达预期、市场对政策反应过度等。

附：重点推荐公司

附：其他重点内容

金融固收

• 市场情绪：A股市场情绪低迷，但部分品种存在套利机会。
• 资金面：沪股通净流入14.26亿元，港股通净流出7.49亿元。
• 衍生品：沪深300期指下跌1.40%，中证500期指下跌1.92%。

行业利差

• 产业债利差：轻工制造、纺织服装、电子、医药生物等行业利差较高，分别为246.27bp、221.01bp、215.34bp、180.86bp。
• 趋势分析：部分行业利差下行，显示融资环境改善。

ABS市场

• 资产证券化：银行间市场ABS发行规模增加，建议关注基础资产资质好、评级高的产品。

新股速递

• 康辰药业：专业创新型药物制造商，产品“苏灵”市场占有率高，具备长期竞争优势。
• 新兴东方航空装备：航空装备研发制造领先，产品结构多样，技术沉淀深厚。

宠物及烟草

• 宠物旅行：国内宠物旅行市场正兴起，消费升级趋势明显。
• 新型烟草：在日本市场销售符合预期，相关企业有望受益。

总结

本次晨会集萃对多个行业及个股进行了深入分析，指出行业高景气和政策利好将推动业绩增长。建议关注成长性好、基本面稳健、具备估值优势的个股，同时警惕市场情绪波动和政策调控风险。