20180116-天风证券-晨会集萃_16页_1mb

报告摘要

本次晨会集萃涵盖了多个行业领域的投资建议与市场分析，包括通信、电子、计算机、金融、航空、石化、银行、零售、固收等。整体上，市场整体呈现结构性行情，部分行业和个股仍具备显著增长潜力，建议关注具有长期成长逻辑的优质标的。

重点推荐：海能达
- 海能达中标“深圳市公安局南山分局智慧指挥暨智慧南山应急指挥信息化系统设备采购”项目，金额为6499万元，是其“第三代融合指挥中心研发”项目的首次大规模商用，标志着产品正式商用。
- 项目对市场开拓具有示范效应，有利于巩固公司在公安市场的优势，带来新增盈利点。
- 公司技术、品牌和渠道布局完善，内生与外延驱动持续增长，预计2017-2019年净利润分别为6.1亿、10.75亿和15.6亿元，对应2018年PE为27倍，重申“买入”评级。
- 风险提示：尚未取得正式中标通知书，合同签订和条款存在不确定性。

重点推荐：半导体、设计、设备、制造
- 2018年全球代工业增长预期良好，建议关注制造与封测主线，核心标的包括中芯国际、长电科技、三安光电。
- 半导体设备行业具有确定性，中国大陆设备采购需求在2017Q3开始改善，2018H1达到高峰，推荐北方华创、ASM Pacific。
- 设计企业具备超越硅周期的成长路径，看好“模拟赛道”和“整机商扶持企业”，核心推荐圣邦股份、富瀚微、纳思达。
- 推荐关注集成电路产业基金投资方向，预期设计和制造领域公司会再度获得支持，重点关注圣邦股份、中芯国际、北方华创等。

重点推荐：区块链
- 区块链技术将加速赋能实体产业，开启价值互联网时代。
- 区块链与共享经济具备天然契合性，且边际成本低于云计算，有助于提升互联网企业C端流量活性。
- A股上市公司多集中于应用层，目前以主题投资为主，建议关注后续应用落地的标的。

重点推荐：可转债
- 权益市场缺乏大牛市基础，转债市场预计维持结构性行情，建议配置绝对价格中等（105-115元）的转债。
- 推荐转债包括宝武EB、兄弟、生益、宝信、宁行、林洋等，未来关注太阳、亨通等。
- 风险提示：股市整体下跌，转债供给超过预期。

重点推荐：三大航（A+H）
- 尽管油价上涨，但不改变对航空股的推荐。
- 三大原因支撑航空股向好趋势：
  1. 供需差扩大，票价具备向上潜力。
  2. 票价改革释放公商务干线价格弹性，价格提升兑现在即。
  3. 油价波动并非主导航空股价的主要逻辑，票价上涨预期仍支撑航空股走势。
- 推荐关注上海航线相关度较高的吉祥航空。

重点推荐：中国石化、民营大炼化
- 中国石化炼化板块盈利已向国际趋同，应享受与国际公司相近的PB水平（1.3~2.0倍）。
- 民营大炼化（如恒力股份）预计2019年业绩大幅释放，给予10倍估值，对应目标市值1051亿元。
- 建议关注“2+4”组合：中国石化、中国石油、桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化。
- 风险提示：油价因OPEC减产退出或美国页岩油大幅增产导致下跌，炼化项目投产推迟。

重点推荐：四大行
- 美国银行业并购是历史趋势，全能型大银行是发展方向。
- 国内银行业尚未出现大规模并购，但随着金融防风险政策推进，小部分激进扩张的中小行可能面临经营困难，全国性银行或将成为并购龙头。
- 推荐关注受监管影响小、业绩改善趋势明确的四大行，以及宁波银行、平安银行等弹性标的。
- 风险提示：经济超预期下行、金融监管超预期、市场利率超预期上升。

重点推荐：莎莎国际
- 香港经济复苏与内地访港人数回升，推动莎莎国际3季度进入业绩拐点。
- 公司通过优化门店布局、提升产品组合毛利率、提高运营效率，实现销售与盈利能力提升。
- 内地审慎扩张，提升物流及成本效率，发力O2O释放导流潜力。
- 风险提示：行业竞争激烈、成本费用超预期。

重点推荐：中国平安
- 2018年保费增长将呈现品种分化，保障型业务增速将高于储蓄型业务。
- 中国平安Q1新业务价值增速预计达到23%，有望提前扭转跌幅。
- 开门红重要性下降，建议关注均衡产品发展和零售业务拓展。
- 风险提示：保障型产品增速不达预期、利率大幅波动。

市场表现：
- 上证综指3410.49，下跌0.54%。
- 沪深300上涨0.01%，中证500下跌2.28%。
- 创业板指下跌2.97%，国债指数微涨0.01%。
宏观数据（2017年10月和11月）：
- 工业增速：6.2% → 6.1%
- 出口增速：6.9% → 12.3%
- 进口增速：17.2% → 17.7%
- 贸易顺差：382亿美元 → 402亿美元
市场情绪：
- 今日A股自然涨停20只，自然跌停26只，涨停封板率55.56%，连板率20.00%。
- 创60日新高的个股97只，创60日新低的个股546只，占比分别为2.85%和16.07%。
- 多头排列看涨个股642只，空头排列看跌个股630只。
- 大宗交易总成交额96225.71万元，折价率下降至3.82%。
- 融资买入额470.70亿元，融券卖出额7.25亿元，净买入额463.45亿元。
- 沪股通流入46.70亿元，深股通流入36.25亿元，合计流入82.95亿元。
- 产业资本净增持8.03亿元。

戴维斯双击策略：
- 回测期内年化收益26.45%，超额基准21.08%。
- 2018年1月12日策略超额中证500指数0.15%，本期跑赢中证500指数1.30%，本周超额中证500指数-0.52%。
长线金股策略：
- 回测期内年化超额收益18%以上。
- 2018年1月12日策略超额中证500指数1.30%，本周超额中证500指数0.80%。
潜伏业绩预增策略：
- 2010年至今年化收益40.85%，超额基准33.52%，最大回撤6.38%。
潜伏ST摘帽策略：
- 年化收益26.90%，超额基准19.71%，最大回撤9.37%。

重点报告：
- 2018年1月15日：银行、策略、计算机、策略·年度盘点等。
- 2018年1月14日：紫金矿业、中教控股、计算机应用、策略·大势研判等。
- 2018年1月12日：中信证券、阳光城、周大福、专用设备等。
- 2018年1月11日：艾德生物、阳谷华泰、策略·行业、策略·环保督察等。
- 2018年1月10日：吉利汽车、石油化工、物业服务、环保督察等。
重点推荐个股：
- 海能达、莎莎国际、中教控股、中信证券、阳光城、艾德生物、阳谷华泰、紫金矿业、吉利汽车、科顺股份、成都银行、明阳电路、南都物业、淳中科技等。