20180113-广发证券-广发动态估值数据库（1月第2期）_一张图看懂A股估值水平_12页_1mb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 1月第2期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在通过PE（TTM）和PB（LF）等指标分析当前A股市场的估值水平。报告涵盖A股整体、创业板、中小板、大类行业以及细分行业的估值情况，并结合股权风险溢价和股市收益率进行综合判断。

一、本周绝对估值变化

• A股总体：

  • PE（TTM）从19.54倍上升至19.73倍
  • PB（LF）从2.02倍上升至2.04倍

• A股整体剔除金融服务业：

  • PE（TTM）从29.90倍上升至30.04倍
  • PB（LF）从2.57倍上升至2.58倍

• 创业板：

  • PE（TTM）从47.98倍下降至47.61倍
  • PB（LF）从3.87倍下降至3.83倍

• 中小板：

  • PE（TTM）从38.37倍上升至38.40倍
  • PB（LF）保持3.56倍不变

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300：
  • 相对PE（TTM）从3.30倍下降至3.20倍
  • 相对PB（LF）从2.28倍下降至2.22倍

三、板块估值概览

• 创业板：

  • PE（TTM）为47.61倍
  • PB（LF）为3.83倍

• 主板：

  • PE（TTM）为17.02倍
  • PB（LF）为1.79倍

四、大类行业估值水平

• 资源类行业：

  • PE（TTM）为40.11倍
  • PB（LF）为1.89倍（估值偏高）

• 金融服务行业：

  • PE（TTM）为9.81倍
  • PB（LF）为1.26倍（估值偏低）

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度看：

• 估值高于历史均值的行业：

  • 采掘、食品饮料、国防军工、通信、机械设备

• 估值低于历史均值的行业：

  • 农林牧渔、电子、轻工制造、休闲服务、传媒

2. 从PB角度看：

• 估值高于历史均值的行业：

  • 电子、家用电器、食品饮料、轻工制造

• 估值低于历史均值的行业：

  • 农林牧渔、采掘、纺织服装、商业贸易、休闲服务、综合、电气设备、国防军工、计算机、传媒、银行、非银金融、机械设备

3. 估值偏离度分析：

• 估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中在第四象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 当前大多数行业处于第四象限，即PE和PB均低于历史均值。
• 通信行业处于第一象限，即PE和PB均高于历史均值，表现为双向高估。

六、股权风险溢价 & 股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.58%下降至-0.60%
• 股市收益率：从3.34%下降至3.33%

风险提示

• TMT估值数据库基于过去12个月滚动净利润，而非预期净利润。
• 未来业绩大幅波动可能导致当前估值水平与“合意”状态存在差异。

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