20171111-广发证券-广发动态估值数据库（11月第2期）_一张图看懂A股估值水平_12页_1mb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库，11月第2期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析A股市场当前的估值水平，涵盖整体市场、板块、行业及风险指标等多个维度。报告通过PE（TTM）和PB（LF）等指标，展示了A股市场各部分的估值变化及相对位置，为投资者提供参考。

一、本周绝对估值变化

• A股总体估值：

  • PE（TTM）从19.30倍上升至19.70倍
  • PB（LF）从2.01倍上升至2.05倍

• A股剔除金融服务业估值：

  • PE（TTM）从29.60倍上升至30.39倍
  • PB（LF）从2.58倍上升至2.64倍

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300：
  • 相对PE（TTM）从3.56倍上升至3.62倍
  • 相对PB（LF）从2.50倍上升至2.55倍

三、板块估值概览

• 创业板：

  • PE（TTM）为51.74倍
  • PB（LF）为4.26倍

• 主板：

  • PE（TTM）为16.67倍
  • PB（LF）为1.77倍

结论：创业板估值显著高于主板，反映出市场对成长型企业的偏好。

四、大类行业估值水平

• PE偏高行业：资源类（38.67倍）、金融服务（9.43倍）
• PB偏高行业：钢铁、电子、家用电器、食品饮料、轻工制造、通信
• PE偏低行业：农林牧渔、电子、轻工制造、房地产、休闲服务、建筑材料、传媒
• PB偏低行业：农林牧渔、采掘、纺织服装、房地产、商业贸易、休闲服务、综合、电气设备、国防军工、计算机、传媒、银行、非银金融

结论：资源类行业在PE和PB方面均偏高，而金融服务在PE方面偏低；整体来看，多数行业处于估值偏低状态。

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度看：

• 高于历史均值行业：采掘、国防军工、计算机、通信、机械设备
• 低于历史均值行业：农林牧渔、电子、轻工制造、房地产、休闲服务、建筑材料、传媒

2. 从PB角度看：

• 高于历史均值行业：钢铁、电子、家用电器、食品饮料、轻工制造、通信
• 低于历史均值行业：农林牧渔、采掘、纺织服装、房地产、商业贸易、休闲服务、综合、电气设备、国防军工、计算机、传媒、银行、非银金融

3. 估值偏离度分析：

• 估值正向偏离度最大：即估值最便宜的行业集中在第四象限
• 当前行业分布：大多数行业处于第四象限（双向低估），通信行业处于第一象限（双向高估）

结论：市场整体呈现估值偏低态势，通信行业估值偏高，需警惕估值切换风险。

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.50%下降至-0.61%
• 股市收益率：从3.38%下降至3.29%

结论：市场风险溢价进一步收窄，股市收益率小幅下滑，显示市场情绪趋于谨慎。

风险提示

• 业绩不达预期：可能影响市场估值
• 估值大幅切换：市场可能在短期内出现估值调整，需关注行业和个股的变动情况

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