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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 7月第4期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，于2017年7月22日更新，旨在通过PE（TTM）与PB（LF）等估值指标，分析A股市场当前的估值水平及变化趋势，为投资者提供参考。

一、本周绝对估值变化

• A股总体PE（TTM）：从20.11倍下降至20.09倍，略有回落。
• A股总体PB（LF）：维持在2.03倍不变。
• A股剔除金融服务业PE（TTM）：从33.01倍下降至32.77倍。
• A股剔除金融服务业PB（LF）：从2.60倍下降至2.59倍。

图表说明：

• 提供了A股总体及剔除金融服务业的PE（TTM）走势图。
• 同时展示了相关指标的均值、均值±1倍标准差，用于衡量估值的相对位置。

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300的PE（TTM）：从3.93倍下降至3.73倍。
• 创业板相对沪深300的PB（LF）：从2.67倍下降至2.53倍。

图表说明：

• 提供了创业板与沪深300的相对PE和PB走势图。
• 同样展示了均值、均值±1倍标准差，用于判断相对估值水平。

三、板块估值概览

• 创业板：PE（TTM）为51.95倍，PB（LF）为4.12倍。
• 主板：PE（TTM）为17.14倍，PB（LF）为1.77倍。

图表说明：

• 展示了主板与创业板的PE（TTM）和PB（LF）对比图。

四、大类行业估值水平

• 资源类：PE（TTM）为64.08倍，PB（LF）为1.84倍，估值偏高。
• 金融服务：PE（TTM）为9.20倍，PB（LF）为1.23倍，估值偏低。

图表说明：

• 提供了资源类与金融服务的PE（TTM）和PB（LF）对比图。

五、细分行业估值分析

1. 从PE（TTM）角度看：

• 估值高于历史均值的行业：钢铁、采掘、家用电器、电子、通信、机械设备。
• 估值低于历史均值的行业：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、传媒、银行、汽车、非银金融。

2. 从PB（LF）角度看：

• 估值高于历史均值的行业：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信。
• 估值低于历史均值的行业：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融。

图表说明：

• 提供了PE与PB视角下的申万一级行业估值分布图。

六、股权风险溢价 & 股市收益率

• 股权风险溢价：保持在-0.53%，未发生变化。
• 股市收益率：从3.03%上升至3.05%，略有增长。

关键信息总结

• A股整体估值略有下降，但金融服务业的估值仍处于低位。
• 创业板估值显著高于主板，但本周相对沪深300的估值也有所下降。
• 资源类行业估值偏高，而金融服务行业估值偏低。
• 不同行业在PE与PB维度下的估值表现差异明显，部分行业估值高于或低于历史均值。
• 股权风险溢价维持负值，股市收益率小幅上升。

风险提示

• 业绩不达预期可能导致估值大幅切换，投资者需关注相关风险。

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