20180120-广发证券-广发动态估值数据库（1月第3期）_一张图看懂A股估值水平_12页_1mb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 1月第3期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析A股市场当前的估值水平。通过PE（TTM）和PB（LF）指标，对A股整体、主要板块及细分行业进行估值评估，同时结合股权风险溢价和股市收益率，提供全面的市场估值视角。

一、本周绝对估值变化

• A股总体估值：

  • PE（TTM）：从19.73倍上升至19.88倍
  • PB（LF）：从2.04倍上升至2.06倍

• A股剔除金融服务业估值：

  • PE（TTM）：从30.04倍下降至29.44倍
  • PB（LF）：从2.58倍下降至2.54倍

• 创业板：

  • PE（TTM）：从47.61倍下降至46.33倍
  • PB（LF）：从3.83倍下降至3.73倍

• 中小板：

  • PE（TTM）：从38.40倍下降至37.53倍
  • PB（LF）：从3.56倍下降至3.48倍

二、本周相对估值变化

• 创业板相对于沪深300的相对估值：
  • 相对PE（TTM）：从3.20倍下降至3.03倍
  • 相对PB（LF）：从2.22倍下降至2.10倍

三、板块估值概览

• 创业板：

  • PE（TTM）：46.33倍
  • PB（LF）：3.73倍

• 主板：

  • PE（TTM）：17.32倍
  • PB（LF）：1.83倍

四、大类行业估值水平

• 资源类行业：

  • PE（TTM）：39.87倍
  • PB（LF）：1.88倍
    估值偏高

• 金融服务行业：

  • PE（TTM）：10.61倍
  • PB（LF）：1.35倍
    估值偏低

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度看

• 估值高于历史均值的行业：

  • 采掘
  • 食品饮料
  • 国防军工
  • 通信
  • 机械设备

• 估值低于历史均值的行业：

  • 农林牧渔
  • 电子
  • 轻工制造
  • 休闲服务
  • 电气设备
  • 传媒

2. 从PB角度看

• 估值高于历史均值的行业：

  • 电子
  • 家用电器
  • 食品饮料
  • 轻工制造

• 估值低于历史均值的行业：

  • 农林牧渔
  • 采掘
  • 纺织服装
  • 商业贸易
  • 休闲服务
  • 综合
  • 电气设备
  • 国防军工
  • 计算机
  • 传媒
  • 银行
  • 非银金融
  • 机械设备

3. 估值偏离度分析

• 估值偏离度：
  • 第一象限：估值水平最高
  • 第三象限：估值最便宜
  • 当前大多数行业处于第四象限，表明整体估值处于中等偏高区间
  • 通信行业：处于第三象限，PE高估

六、股权风险溢价 & 股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.60%上升至-0.58%
• 股市收益率：从3.33%上升至3.40%

风险提示

• TMT估值数据库基于过去12个月的滚动净利润，而非预期净利润，因此未来业绩的大幅波动可能导致当前估值水平与“合意”状态存在差异。

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