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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 6月第2期）

核心内容概览

本报告由广发证券策略组于2018年6月9日发布，主要分析了A股市场当前的估值水平，包括整体、板块及行业层面的PE（TTM）和PB（LF）数据，并结合股权风险溢价与股市收益率进行评估。

一、本周绝对估值变化

• A股总体PE（TTM）：从17.08倍微降至17.06倍，变化幅度较小。
• A股总体PB（LF）：从1.80倍微升至1.81倍，略有上升。
• A股剔除金融服务业PE（TTM）：从25.39倍微升至25.40倍，PB（LF）从2.29倍升至2.31倍。

图表说明：附有A股总体与剔除金融服务业的PE（TTM）与PB（LF）趋势图。

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300的PE（TTM）：从4.34倍升至4.37倍。
• 创业板相对沪深300的PB（LF）：从2.49倍升至2.50倍。

图表说明：提供了创业板与沪深300的相对PE与PB的分布图，包括均值、均值±1倍标准差。

三、板块估值概览

• 创业板：PE（TTM）为55.19倍，PB（LF）为3.75倍。
• 主板：PE（TTM）为14.37倍，PB（LF）为1.57倍。

图表说明：展示了主板与创业板在PE（TTM）和PB（LF）层面的估值水平图。

四、大类行业估值水平

• 信息消费和TMT行业：PE（TTM）为49.57倍，PB（LF）为3.22倍，估值偏高。
• 金融服务行业：PE（TTM）为8.30倍，PB（LF）为1.06倍，估值偏低。

图表说明：附有信息消费、TMT与金融服务行业的PE（TTM）和PB（LF）趋势图。

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度看

• 估值高于历史均值的行业：采掘、国防军工、通信。
• 估值低于历史均值的行业：农林牧渔、有色金属、电子、轻工制造、房地产、商业贸易、休闲服务、建筑材料、建筑装饰、电气设备、传媒。

2. 从PB角度看

• 估值高于历史均值的行业：家用电器、食品饮料。
• 估值低于历史均值的行业：农林牧渔、采掘、有色金属、纺织服装、公用事业、商业贸易、综合、建筑装饰、电气设备、国防军工、传媒、银行、非银金融、汽车、机械设备。

3. 估值偏离度分析

• 估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 当前大多数行业处于第三、第四象限，表明整体市场估值偏于低位。

图表说明：提供了行业估值偏离度的分布图，用于直观判断行业估值相对位置。

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从上周0.32%降至本周0.29%，有所下降。
• 股市收益率：维持在上周的3.94%，未发生明显变化。

图表说明：附有股权风险溢价与股市收益率的趋势图。

风险提示

• TMT估值数据库是基于过去12个月滚动净利润计算的，非基于预期净利润，未来业绩大幅波动可能导致当前估值水平与“合意”状态存在差异。

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