20230713-国联证券-绝味食品-603517.SH-主业稳步恢复_业绩提速可期_3页_382kb

绝味食品（603517）公司点评

核心要点

1. 业绩预告

   • 2023年上半年：营收预计365-37亿元，同比增长942%-1092%；净利润预计228-243亿元，同比增长13125%-14647%。
   • 2023年Q2：营收预计182.6-18.76亿元，同比增长108%-138.3%；净利润预计9.1-10.6亿元，同比增长810%-960%。

2. 业务表现

   • 门店拓展：在一线城市布局，高势能门店占比提升，单店收入逐步恢复，Q2老店复原率达98%-99%。
   • 餐桌卤味：廖记Q1业绩超预期，卤江南门店计划突破2000家。
   • 成本与费用：原料成本回落至中位数水平，加盟商补贴减少，费用率下降。

3. 未来展望

   • 盈利驱动：毛利率与净利率有望逐月改善，长期生态布局（如餐饮渠道）作为增长催化剂。
   • 评级与目标：维持“买入”评级，24年PE 25倍，目标价48元（当前价36.19元）。

4. 财务预测

   • 2023-2025年收入年复合增长率84.94%。
   • 归母净利润24年同比增速3985%。
   • EPS 2025年达233元。

5. 风险提示：拓店/单店增长乏力、原材料价格波动、食品安全事件。