电力设备及新能源行业5月行业洞察报告：欧洲电动车政策加码，大众战略入股国轩高科-20200529-银河证券-57页_2mb

电力设备及新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年电力设备及新能源行业的整体趋势，重点关注欧洲电动车政策加码、大众战略入股国轩高科、国内新能源行业的发展情况以及行业面临的问题与建议。

主要观点

• 欧洲电动车政策加码：德国、法国等国家加大电动车补贴力度，欧盟拟考虑免征零排放汽车增值税，以促进新能源汽车发展。
• 大众战略入股国轩高科，收购江淮：大众计划投资10亿欧元收购江淮50%的股份，同时增持国轩高科至26.47%，以支持电动化发展。
• 新能源行业趋势明显：新能源汽车、光伏、风电、电网等均呈现增长趋势，其中新能源汽车是2020年全年投资机会。
• 新能源发电向平价迈进：随着技术进步和政策调整，新能源发电成本持续下降，光伏和风电市场逐步向平价过渡。
• 行业面临的问题：包括新能源补贴退坡、能源消纳问题、充电桩配套不足等。
• 建议与对策：通过“绿证+消纳保障机制”、双积分政策、配套措施完善等方式推动行业发展。

关键信息

一、欧洲电动车政策加码，大众战略入股国轩高科

• 法国政策：2020年5月，法国宣布为汽车产业提供80亿欧元援助，新能源汽车补贴提升至7000欧元。
• 欧盟政策：考虑免征电动车增值税，推动200亿欧元采购计划，以及400-600亿欧元投资支持。
• 大众战略：投资10亿欧元收购江淮50%股份，增持国轩高科至26.47%，成为其第一大股东。
• 行业影响：国轩高科产业链直接受益，国内动力电池市场竞争加剧，龙头价值凸显。

二、能源变革进行时，新能源行业大势所趋

• 清洁+安全：新能源发展的核心驱动力。
• 新能源汽车：进入全球化、高端化新时代，国内进入“后补贴”时代，海外政策发力。
• 光伏与风电：中国是全球最大光伏和风电市场，海外需求逐渐爆发，成本下降仍有潜力。
• 电网投资：特高压作为新基建将持续发力，电网投资有望回暖。

三、疫情压制短期需求，中长期趋势不改

• 新能源汽车：2020年1-4月销量同比下降，但边际回暖，全年或先抑后扬。
• 风电：抢装继续，增长稳健，项目储备丰富。
• 光伏：国内回暖，海外承压，但中长期需求强劲。
• 电网：投资有望回暖，特高压成为重点。
• 工控：产业升级与国产替代仍是趋势。
• 氢能：技术不断进步，产业仍在蓄势。

四、行业面临的问题与建议

• 补贴退坡：新能源补贴退坡趋势已定，对行业造成一定影响。
• 能源消纳：部分区域面临消纳挑战，风光资源与用电需求分布不均。
• 充电桩不足：配套设施供给不足，影响消费者购买意愿。
• 建议：
  • 推动“绿证+消纳保障机制”以改善企业现金流。
  • 完善双积分政策，托底新能源汽车长期增长。
  • 补贴后移，配套措施加速完善。

投资建议

• 电动车：关注国轩高科、宁德时代、亿纬锂能等。
• 光伏：关注隆基股份、通威股份、阳光电源等。
• 电网：关注许继电气、国电南瑞、特变电工等。

风险提示

• 电力需求下滑
• 新能源发电消纳能力不足
• 竞争加剧导致企业利润压缩

分析师信息

• 周然：执业证书编号 S0130514020001
• 赵腾辉：执业证书编号 S0130519120001