20151207-信达证券-2016年建筑工程行业投资策略_投资主线明晰_稳增长与_供给侧改革__32页_2mb

建筑与工程行业2016年投资策略总结

核心内容

2016年建筑与工程行业的投资主线明确，聚焦于稳增长与供给侧改革两大主题。在国家政策推动下，建筑工程行业整体表现优于大盘，尤其在钢结构、园林工程、其他专业工程及装修装饰等领域涨幅显著。同时，行业面临转型与改革机遇，包括国企改革、互联网+战略及PPP模式的推广。

主要观点

• 稳增长是当前政策核心，政府通过基建投资、房地产调控及宽松货币政策推动经济增长。
• 供给侧改革强调效率提升与创新发展，推动建筑行业向高质量、高附加值转型。
• 建筑企业正通过多种方式寻求新成长空间，如“互联网+”、品牌建设、国企改革等。

关键信息

一、行业表现

• 2015年初至2015年12月，建筑装饰板块涨幅达17.93%，远超上证综指的6.10%。
• 钢结构、园林工程、其他专业工程及装修装饰板块涨幅分别超过81%、67.25%、55%和40%。

二、稳增长投资机会

• 高铁建设、棚户区改造、地下综合管廊建设成为稳增长的三大重点方向。
• 国家发改委批准了多个重大基建项目，总投资额超过2万亿元，显示出政策支持力度。
• 中国人民银行多次降息降准，推动宽松货币政策，为基建投资提供融资支持。

三、供给侧改革与行业转型

• 供给侧改革将提升行业效率，淘汰低端企业，推动核心竞争力强的企业发展。
• 国企改革仍是供给侧改革的重要环节，涉及混改、员工持股、资产重组等。
• 传统建筑企业正在通过“互联网+”、品牌建设、生态环保等方式实现转型升级。

四、PPP模式推动需求端发展

• PPP模式成为解决基建投资资金问题的重要手段，被广泛应用于水利、交通、市政等领域。
• 2015年全国已通过审核的PPP项目投资总额超过1.9万亿元，其中交通设施占比最大。
• 各地积极推广PPP模式，地方政府财政配套减少，中央政府通过政策引导社会资本参与。

五、国企改革与建筑行业

• 建筑行业中，国有企业占比高，尤其在铁路、城轨、水利等传统领域。
• 国企改革将释放企业活力，提高资产经营效率，推动行业整体发展。
• 建议关注全筑股份、东易日盛、中国海诚、云投生态、山东路桥等企业。

六、互联网+与家装新供给

• 家装行业是建筑行业与消费者联系最紧密的领域，正在通过“互联网+”模式进行创新。
• 东易日盛、全筑股份等企业通过电商平台、品牌建设、智能家装等方式提升竞争力。

七、风险因素

• 行业周期风险、房地产调控风险、经济下滑风险是主要风险因素。

重点推荐企业

• 全筑股份：互联网+与主营业务稳步推进，维持“增持”评级。
• 中国海诚：国企改革预期及新业务提升估值水平，维持“增持”评级。
• 云投生态：国企改革想象空间巨大，建议关注。
• 山东路桥：有望率先受益于山东国企改革红利，建议关注。
• 苏交科：中期业绩维持高增长，员工持股计划开启新篇章，维持“买入”评级。
• 东易日盛：家装第一品牌，“实业+投资”双轮驱动，维持“买入”评级。

总结

2016年建筑与工程行业投资策略以稳增长和供给侧改革为核心，政策支持下，基建投资、房地产调控及PPP模式成为主要驱动因素。同时，国企改革、互联网+及品牌建设推动行业转型升级，形成多热点、多题材的市场格局。建议关注具备改革潜力和成长空间的龙头企业，同时警惕行业周期和经济下滑等风险。