20151207-渤海证券-A股投资策略报告_保发行市场落入区间调控_关注年末农业板块的催化_13页_932kb

2015年12月A股投资策略报告总结

核心内容

2015年12月A股投资策略报告指出，随着“供给侧改革”的推进，A股市场进入区间震荡状态，监管层通过调控手段维持市场稳定，同时继续寻求“供给”与“需求”两端的平衡。在政策与市场环境的共同作用下，结构性行情进一步展开，农业板块成为重点布局对象。

主要观点

• 供给侧改革：作为“调结构”的重要手段，供给侧改革旨在化解过剩产能、降低成本、消化房地产库存、强化资本市场融资功能。然而，其实施面临诸多挑战，包括就业压力、企业成本控制、房地产库存去化等。
• 需求侧刺激：尽管供给侧改革成为重点，但短期内需求侧刺激仍将持续，以维稳经济增长和就业。财政支出力度加大、居民税负降低、以及类似国开行的定向放水等政策手段，将作为“稳增长”的重要支撑。
• 市场震荡：11月A股指数呈现震荡走势，监管层通过区间调控确保市场稳定，防止过快上涨对发行改革造成冲击。同时，美联储加息预期使市场心理受到影响，但实际影响有限。
• 农业板块机会：农业板块在年末受到政策关注，成为投资布局重点。政策催化包括中央经济工作会议及一号文件，农业服务与农业信息化、糖价反弹预期将为相关企业带来增长机会。

关键信息

1. 供给侧改革的实施与挑战

• 供给侧改革本质是“调结构”的具体体现，旨在提升要素投入产出效率。
• 包括化解过剩产能、降低成本、消化房地产库存、强化资本市场融资功能等四个方面。
• 实施过程中面临就业压力、成本控制、库存去化等挑战，尤其是过剩产能的化解可能对短期经济产生冲击。

2. 需求侧刺激持续进行

• 面对供给侧改革的实施难度，管理层仍将坚持“稳增长”政策，通过财政刺激和降低税负来对冲经济下行压力。
• 1998年财政刺激案例表明，加大财政支出是稳定经济的有效手段。
• 房地产库存去化方面，二三线城市压力较大，而一线城市则相对稳定。

3. 市场进入区间震荡

• 11月以来，A股市场呈现震荡走势，指数先扬后抑，显示市场风险释放后的调整。
• 管理层通过区间调控，避免市场过快上涨，确保发行改革顺利推进。
• 证监会与央行的多次表态显示对市场底部的预期，以及对市场稳定性的重视。

4. 农业板块的布局机会

• 农业板块在年末受到政策关注，成为投资重点。
• 12月中央经济工作会议及1月一号文件可能成为农业板块的催化剂。
• 农业服务领域中的新技术应用（如无人机）和农业信息化是政策支持的重点。
• 糖价存在反弹预期，建议关注糖类及替代糖生产企业。

配置建议

• 高送转及ST摘帽行情：继续关注此类题材性机会。
• 农业板块：重点布局农业服务与农业信息化相关企业。
• 糖类企业：考虑中线布局，因糖价反弹预期可能带来业绩弹性。

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