20161204-东兴证券-轻工制造行业周报_纸企库存低位运行_持续看好_15页_1mb

纸企库存低位运行，持续看好

核心内容

本报告为轻工制造行业周报（11.28-12.4），重点分析了造纸、包装、印刷及家具等行业动态，并提出相关投资建议。整体来看，轻工制造行业本周表现弱于大盘，但部分细分行业仍具投资价值。

主要观点

1. 行业整体表现

• 沪深300指数本周上涨0.22%，而轻工制造指数（中信）下跌2.08%，跑输大盘2.3个百分点。
• 造纸板块下跌0.6%，包装板块下跌2.21%，印刷板块下跌2.98%，其他轻工板块下跌3.24%。
• 投资组合本周取得绝对收益-1.1%，跑赢行业基准0.98个百分点，但跑输沪深300指数1.32个百分点。

2. 下周投资组合调整

• 下周重点配置：山鹰纸业（34%）、晨鸣纸业（33%）、太阳纸业（33%）。

3. 彩票行业动态

• 2016年1~10月，全国彩票销售额累计达3235.65亿元，同比上升6.74%。
• 福彩销售额1686.47亿元，同比增速2.04%；体彩销售额1549.19亿元，同比增速12.38%。
• 当前互联网彩票政策尚不明晰，建议关注电话售彩进展。

4. 造纸行业

• 白卡纸出厂均价5423元/吨，与上周持平。
• 箱板纸华南地区出厂均价3625元/吨，较上周上涨12.4%；白面牛卡纸华南地区出厂均价4550元/吨，较上周上涨15.2%。
• 造纸行业供需格局改善，盈利回暖，建议关注具备高业绩增速潜力的企业。

5. 包装行业

• 包装行业下游发展持续分化，部分产品如彩电、洗衣机、啤酒等销量增长乏力，而空调、电冰箱等产品保持稳定增长。
• 包装企业具备成本转移能力，客户资质高的企业更易受益，建议关注具备全国性布局优势的企业。

6. 家具行业

• 2016年1~10月商品房住宅销售面积累计同比增长27%，家具行业作为房地产下游，景气度高位运行。
• 家具零售额当月同比增速11%，累计同比增速13.5%。
• 定制家具市场逐步扩大，行业处于成长期，建议关注索菲亚和曲美家居。

关键信息

行业评级

行业数据概览

• 股票家数：76家，占轻工制造行业市值比例2.54%
• 行业市值：6899.14亿元，占市场总市值比例1.19%
• 流通市值：4895.61亿元，占市场总市值比例1.21%
• 行业平均市盈率：56.91
• 市场平均市盈率：22.30

原材料价格跟踪（单位：元/吨）

重点数据

• 2016年10月BHI：114.63，同比增加13.08，环比增加3.12
• 家具零售额：当月同比增速11%，累计同比增速13.5%
• 胶合板期货收盘价：95.9元/张，较上周下降5.4%
• 纤维板期货收盘价：68.65元/张，较上周上涨1.2%

风险提示

1. 定制家具行业渗透率不及预期
2. 造纸行业原材料价格波动

投资建议

• 造纸板块：持续看好，建议关注山鹰纸业、晨鸣纸业、太阳纸业
• 家具板块：建议关注定制家具龙头索菲亚及柔性化生产线布局完成的曲美家居
• 包装行业：关注客户资质高、成本转移能力强的企业

联系信息

• 分析师：杨若木
  电话：010-66554032
  邮箱：yangrm@dxzq.net.cn
  执业证书编号：S1480510120014

• 联系人：孙金琦
  电话：010-66554026
  邮箱：sun_jq@dxzq.net.cn