轻工制造行业_文化纸价格上行_上市纸企一季度盈利向好_48页_3mb

轻工制造行业总结

核心内容

本报告主要分析了轻工制造行业，重点围绕造纸行业、家具行业、包装行业以及彩票行业的市场动态、价格走势、行业政策及企业动态。整体来看，行业呈现分化格局，文化纸价格上行，包装纸价格低迷，家具行业在政策与市场双重影响下表现复杂，彩票行业则迎来政策调整的可能。

主要观点

1. 造纸行业

• 文化纸价格上行：由于一季度纸品提价，市场交投良好，价格稳定。双胶纸、铜版纸等价格持续上涨，部分纸企订单充足，预计后期仍有上调空间。
• 包装纸价格低迷：瓦楞纸、箱板纸、白板纸价格持续下跌，部分纸企采取停机检修措施，市场交投清淡。
• 废纸价格回落：受下游成品纸库存爆仓影响，废纸价格大幅下跌，尤其是黄板纸。
• 纸浆价格坚挺：进口木浆价格继续上涨，国内木浆市场因贸易商恐慌情绪而出现价格混乱，但外盘价格支撑国内市场。
• 行业整合加速：随着造纸总量进入平衡发展期，行业整合加快，利润两极分化，优势企业盈利能力增强。
• 碳市场纳入：造纸行业被纳入全国碳市场，未来将面临碳排放管理的压力。
• 上市公司盈利提升：部分纸企一季报表现良好，吨纸盈利能力提升显著。

2. 家具行业

• 地产成交数据回落：新房成交环比下降，尤其一线城市大幅下滑，二手房成交也呈现下跌趋势。
• 行业预期反弹：悲观预期已反弹到位，关注滞涨次新股与新品类股票。
• 原材料价格波动：板材价格稳中有升，五金价格小幅上涨，国际木材价格略有上升。
• 互联网家居平台兴起：厦门推出“我在家”平台，结合共享经济与电商，为家居市场带来新思路。
• 出口额小幅下滑：家具行业出口额同比下降，但零售额同比上涨，显示内需稳定。
• 上市公司估值较高：家具行业相关上市公司市盈率处于相对高位，体现出行业向好。

3. 包装行业

• 产品创新与线上拓展：承德露露推出全新包装及线上销售渠道，迎合年轻消费群体。
• 纸包装价格波动：瓦楞纸、箱板纸价格持续调整，白卡纸价格稳步上升。
• 金属包装价格上行：马口铁价格因原材料上涨而提升，铝材价格也有所上涨。
• 行业集中度提升：龙头上市公司市占率提升，业绩增长优于行业整体。

4. 彩票行业

• 国家体彩中心换帅：张弛任中心主任，互联网彩票有望迎来政策窗口期。
• 彩票销售数据上升：2017年2月全国彩票销售额同比上升，部分彩种如乐透型、竞猜型增长显著。
• 政策调整预期增强：互联网售彩平台可能迎来新的发展契机，江苏省“手游彩”试点即将结束。
• 行业估值处于低位：彩票行业相关上市公司市盈率处于相对低位，存在估值修复空间。

关键信息

1. 价格走势

• 文化纸：双胶纸、铜版纸价格稳步上涨，白卡纸价格持续上行，生活用纸价格小幅下调。
• 包装纸：瓦楞纸、箱板纸、白板纸价格持续下跌，市场交投清淡。
• 废纸：价格下跌显著，黄板纸跌幅最大。
• 纸浆：进口木浆价格继续上涨，国内价格受市场情绪影响波动较大。
• 金属包装：马口铁价格上行，铝材期货价格小幅波动。
• 塑料包装：LLDPE、HDPE、LDPE等价格均上涨，PS价格维持稳定。
• 木材：纤维板、胶合板、中纤板等价格稳中有升。

2. 行业动态

• 政策监管：监管层对雄安概念股和高转送股票进行核查，影响市场情绪。
• 行业整合：造纸行业进入加速整合期，优势企业盈利能力增强。
• 互联网彩票：国家体彩中心换帅，张弛对互联网彩票业务熟悉，预期政策窗口期开启。
• 家具行业创新：互联网家居平台“我在家”推出，为行业带来新思路。

3. 企业动态

• 盛通股份：公布第二期员工持股计划，融资规模不超过3,000万元。
• 齐峰新材：非公开发行股票申请通过，募集资金用于扩建项目。
• 其他企业：部分纸企如太阳纸业、中顺洁柔等盈利情况良好。

风险提示

• 经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩。
• 主要原料价格过快上涨。
• 体育产业市场化推进行政干预风险较大。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

图表索引

• 图1：包装纸价格走势
• 图2：文化纸价格走势
• 图3：生活用纸价格走势
• 图4：废纸价格走势
• 图5：纸浆价格走势
• 图6：溶解浆价格走势
• 图7：机制纸与纸板、纸浆产量及固定资产投资
• 图8：造纸行业营业收入与利润总额
• 图9：国内纸张消费结构与固定资产投资
• 图10：造纸行业历史估值
• 图11：纤维板、胶合板报价
• 图12：中纤板、刨花板木材指数
• 图13：细木工板、指接板木材指数
• 图14：五金材料与零部件价格指数
• 图15：国际木材价格走势
• 图16：新房成交环比增长
• 图17：二手房成交环比增长
• 图18：购置土地面积与土地成交价款
• 图19：商品房新开工面积与住宅新开工面积
• 图20：商品房施工面积与住宅施工面积
• 图21：商品房竣工面积与住宅竣工面积
• 图22：商品房销售面积与住宅销售面积
• 图23：商品房销售额与住宅销售额
• 图24：家具行业经营指标与上市公司业绩对比
• 图25：家具行业零售额及同比增速
• 图26：家具行业出口额及同比增速
• 图27：家具行业历史估值
• 图28：各类纸出厂平均价格
• 图29：镀锡板卷价格
• 图30：铝材期货价格
• 图31：塑料包装原料成本走势
• 图32：金属包装行业历史估值
• 图33：纸包装行业历史估值
• 图34：烟标行业历史估值
• 图35：彩票销售额
• 图36：彩票行业历史估值
• 图37：东港股份历史估值
• 图38：体育行业历史估值
• 图39：教育行业历史估值

表格索引

• 表1：行业内部分上市公司定增进度
• 表2：股权质押动态跟踪
• 表3：解除股权质押动态跟踪
• 表4：德尔未来股东增持情况
• 表5：高乐股份向全资子公司增资
• 表6：盛通股份员工持股计划
• 表7：昇兴股份非公开发行新增股份
• 表8：双星新材非公开发行新增股份