20240509-国盛证券-锦江酒店-600754.SH-业绩基本符合预期_静待提质增效_3页_690kb

锦江酒店季报分析与总结

业绩概况
2024年第一季度，锦江酒店实现营业收入3206亿元，同比增长67.7%；归母净利润190亿元，同比增长345.6%；扣非归母净利润0.62亿元，同比下降31.19%。境内外酒店业务运营稳定，餐饮业务符合预期。

展店与签约
2024年第一季度，净增加147家酒店（直营减少7家，加盟增加153家），新开酒店222家，开业退出75家。全年预计展店1200家，新增签约2500家。境内营收同比增长6-10%，境外增长1-5%。业务扩展仍集中于中端酒店，经济型酒店有所调整。

RevPAR及营收情况
2024年Q1境内有限服务酒店RevPAR恢复至2019年水平的101%，境外酒店恢复达109%。总收入同比增长显著，特别是前期服务费收入增长12158%，境内全服务酒店也实现高增长。净利润整体符合预期。

战略规划

1. 品牌优化：加强品牌矩阵，优化有限服务和全服务酒店品牌策略，推动数字化转型及管理整合。
2. 绩效激励与会员体系：建立全服务酒店中国会员体系，推进会员积分货币化，完善绩效激励体系。
3. 资本运作：向关联公司投资追加资金，优化资本结构，降低负债比率。
4. 全球布局与协同：推进欧洲地区业务整合，统筹“三平台”建设，提升跨平台资源支持和业务协同效率。

财务前景
预计2024-2026年营业收入将达1512.6亿至1761亿元，归母净利润预期分别为122.1亿、150.7亿和175亿元。对应PE估值分别为258X、209X和180X，维持“买入”评级。

风险提示

• 消费需求恢复不及预期
• 竞争加剧
• 扩张及提质增效计划未达目标

财务指标概览
（简要列出增长率、净利润、EPS、P/E等关键财务指标趋势）

免责声明
本报告仅供参考，不构成任何投资建议。金融业有风险，投资需谨慎。