20230717-中国银河-锦江酒店-600754.SH-拾级而上_静待暑期旺季表现_3页_742kb

锦江酒店公司点评分析总结

核心事件

• 公司发布2023年半年度业绩快报，1H23归母净利5-55亿元，同比扭亏，恢复至2019年同期88-97%。
• 扣非归母净利37-42亿元，归母/扣非净利润均同比扭亏。
• 维持“推荐”评级。

Q2业绩表现

• Q2经营数据环比改善，恢复至2019年同期较高水平：
  • 境内酒店RevPAR分别恢复至116/104/108%（4-6月）。
  • 境外酒店RevPAR分别恢复至107/115/114%（4-6月）。
  • Q2月度平均RevPAR分别为境内109%、境外112%，环比均有提升。

烟台与催化剂

• 境内酒店受益于暑期长线游需求释放，预计Q3环比继续改善。
• Q2以来，需求比预期更受拉动，行业正在改善中。
• 6月初公告拟向境外子公司增资2亿欧元，优化资本结构、缓解财务费用压力，支持卢浮经营复苏。

盈利预测与投资建议

• 预计2023-2025年归母净利分别为144亿、212亿、264亿元。
• PE 分别为34X、23X、18X。
• 维持“推荐”评级，看好估值提升空间。

风险提示

• 宏观经济风险。
• 经营成本上升风险。
• 加盟店管理风险。

主要数据亮点

• 收入同比增长1695%。
• EBITDA同比增长1098%。
• 销售额翻倍（1440000元/股）。

未来展望与节奏

• 公司积极推进平衡性增长和管理体系升级。
• 改革红利仍在释放中。
• 整体具备长期发展动能。