20210827-万联证券-宋城演艺-300144.SZ-2021年中报业绩点评报告_疫情不挡升级向好步伐_修炼内功扩大龙头优势_4页_985kb

报告摘要

宋城演艺2021年中报业绩点评总结

核心内容

宋城演艺（300144）在2021年上半年展现出强劲的业绩复苏势头，尽管受疫情影响，2020年同期业绩大幅下滑，但2021年H1公司营收和净利润均实现显著增长。公司通过转型升级、优化运营及聚焦主业，有效提升了盈利能力，展现出强大的行业竞争力和韧性。

主要观点

业绩大幅复苏：2021H1公司实现营收7.35亿元，同比增长159.66%；归母净利润3.78亿元，同比增长849.43%。其中，Q2营收和净利润同比分别增长188.21%和2532.17%，显示出疫情后的强劲恢复能力。
投资收益显著：公司通过权益法核算的长期股权投资及处置子公司，获得1.09亿元投资收益，占利润总额的25.58%，成为利润大幅增长的重要推动力。
演艺主业恢复：公司演艺主业收入恢复至2019年同期的71.04%，在行业普遍亏损的背景下表现突出，显示出良好的市场适应能力和运营效率。
景区复苏进展：杭州宋城营收同比增长860.4%，三亚、丽江分别增长171.08%和246.18%，各景区均加速复苏，内容和体验进一步丰富。
上海宋城开业成功：上海宋城于4月29日开业，五一期间实现收入超2500万元，接待游客17.9万人次，客单价创历史新高，成为公司新的增长点。
费用率下降，净利率提升：公司2021H1净利率为51.44%，同比上升40.97个百分点，主要得益于各项费用率的下降，尤其是管理费用率下降58.62个百分点。
盈利预测维持：分析师维持“增持”评级，预计公司2021-2023年归母净利润增速分别为140%、57%、59%。对应PE分别为54.32倍、34.69倍、21.76倍，显示估值逐步回归合理区间。
风险提示：公司面临疫情反复、安全事故、宏观经济波动及新项目经营不及预期等风险。

关键信息

财务表现

营业收入：2021H1为7.35亿元，同比增长159.66%；预计2021-2023年分别为1737.44亿元、3220.63亿元、4533.57亿元。
归母净利润：2021H1为3.78亿元，同比增长849.43%；预计2021-2023年分别为707.54亿元、1107.90亿元、1766.50亿元。
每股收益：2021H1为0.27元，预计2021-2023年分别为0.27元、0.42元、0.68元。
市盈率：2021E为54.32倍，2022E为34.69倍，2023E为21.76倍。
市净率：2021E为4.31倍，2022E为3.53倍，2023E为2.70倍。