20170115-东兴证券-医药生物行业周报_新版医保目录渐行渐近有望催生板块行情_把握下跌机会布局优质龙头_20页_1mb

医药生物行业周报总结（20170109-20170115）

核心内容

本周医药生物行业整体表现疲软，申万医药指数下跌 2.45%，跑输沪深300指数 1.62个百分点，但跑赢创业板指数 0.87个百分点。医药行业成交总额为 903.04亿元，占沪深总成交额的 4.55%，行业热度略有下降。从子行业来看，医疗服务表现相对较好，仅下跌 0.13%，而医疗器械跌幅最大，为 4.88%。

主要观点

短期观点

• 医药板块短期调整，但应把握“跌”出来的机会，逐步布局优质标的。
• 医保目录调整即将出台，有望对医药板块形成催化作用。
• 建议关注估值合理、业绩持续成长的一线处方药龙头，如 丽珠集团、恩华药业、信立泰、京新药业、翰宇药业、通化东宝。
• 推荐关注低估值且有积极变化的标的，如 康美药业、华润双鹤、亿帆医药、尔康制药。
• 康美药业和丽珠集团被列为最重要的年度推荐标的。

中长期观点

• 医药行业正从“野蛮扩张”进入“结构优化”时代。
• 建议关注五大投资主线：
  1. 医改新政推进：包括药审改革、医保变革、一致性评价、三明模式、分级诊疗。
  2. 泛创新：如创新药（恒瑞医药）、创新技术（博晖创新）、服务创新（博腾股份）。
  3. 泛服务：包括医疗服务（爱尔眼科）、商业服务（海王生物、嘉事堂）。
  4. 国际化：如制剂出口（华海药业）、研发国际化（恒瑞医药）。
  5. 高景气度领域：包括血液制品（华兰生物）、儿童医疗及儿童药（葵花药业）、IVD（安图生物、迈克生物）、中药饮片（康美药业）。

关键信息

行业估值

• 当前医药行业估值（TTM，剔除负值）为 40.69倍，较上周下降 0.94个单位，低于2005年以来的均值 0.67个单位。
• 医药行业估值溢价率为 71.42%，较上周下降 2.4个百分点，处于相对低位。

投资组合

• 推荐投资组合包括以下公司及权重：
  • 康美药业：15%
  • 尔康制药：15%
  • 丽珠集团：15%
  • 恩华药业：15%
  • 华润双鹤：15%
  • 亿帆医药：15%
  • 京新药业：10%

行业动态

1. 两票制文件正式落地：推动流通行业整合，利好大型流通企业（如上海医药、九州通）及大型连锁药店（如国药一致、三大药房）。
2. 《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》发布：重点推进分级诊疗，利好第三方诊断（如迪安诊断）、第三方影像（如华润万东）及康复养老相关企业。
3. “十三五”卫生与健康规划：关注妇儿大健康领域，利好长春高新、丽珠集团、葵花药业等。
4. 《“十三五”生物产业发展规划》发布：强调精准医疗、创新药、生物医药产业升级，利好安科生物、佐力药业、丽珠集团等。
5. 国家科技奖励大会召开：医药类获奖项目占 12.29%，利好创新能力强的企业，如翰宇药业、恒瑞医药等。
6. 三大首仿药获批上市：包括吉非替尼片、依非韦伦片、富马酸替诺福韦二吡呋酯片，利好有优先审评品种的药企，如丽珠集团、恒瑞医药等。

风险提示

• 行业政策出现重大变化。
• 市场系统性风险。

重点关注股票池

• 康美药业、尔康制药、丽珠集团、通化东宝、浙江震元、翰宇药业、佐力药业、必康股份、华东医药、京新药业、恒瑞医药、恩华药业、华海药业、泰格医药、亚宝药业、海思科、誉衡药业、金花股份、联环药业、戴维医疗、上海凯宝、我武生物、千金药业、博腾股份、爱尔眼科、亿帆鑫富、红日药业、海顺新材、中国医药、九州通、博晖创新、舒泰神、同仁堂、方盛制药、万东医疗、千山药机、华润双鹤、汤臣倍健、中关村、桂林三金、柳州医药、羚锐制药、长春高新、济川药业、信邦制药、奇正藏药、国药一致、华兰生物、一心堂、上海医药、海普瑞、千红制药、东诚药业、汉森制药、中新药业、中珠医疗、利德曼、科华生物、塞力斯、科伦药业、益丰药房等。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

基金持仓跟踪

• 过去十年，基金十大重仓股中医药行业曾出现三次超配高峰，分别是2008-2009年、2010年、2013-2014年。
• 当前医药行业仍处于超配状态，但相比近五年处于较低水平。
• 建议关注医药行业结构性机会，包括处方药龙头、低估值有积极变化的标的等。

总结

本周医药行业整体表现疲软，但估值处于相对低位，为布局优质标的提供了机会。医保目录调整、两票制落地、医改政策推进、科技奖励及优先审评政策等多重因素，将推动医药行业结构性机会显现。建议关注处方药龙头、创新药企业、精准医疗相关公司及具备国际化能力的企业。同时，基金持仓显示医药行业仍具备比较优势，未来有望从“结构优化”中获得投资回报。