20161220-东方财富证券-医药生物专题研究报告：新版医保目录或受益品种_16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告聚焦于2016年国家医保目录调整对医药生物行业的影响，分析了医保目录的历史沿革、经济数据、对相关企业收入的促进作用，以及潜在受益的药品和公司。同时，报告提供了对恒瑞医药、长春高新、华东医药、康恩贝和双鹭药业等重点公司的盈利预测与估值，并提示了相关投资风险。

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主要观点

• 医保目录调整目标：2016年底前完成医保药品目录调整，优化结构，扩大范围，支持医药创新，保障用药需求与医保基金安全。
• 调入调出标准：优先考虑临床价值高的新药、地方乙类调整增加较多的药品、重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药等；调出药品为已被禁止使用的或不符合医保要求的。
• 医保对收入的促进作用：进入医保目录可显著提升药品的销售放量，对相关企业产生积极影响。
• 潜在受益品种：
  • 创新药物：如抗肿瘤药、糖尿病药、肝病药等，贝达药业埃克替尼和恒瑞医药阿帕替尼等品种表现突出。
  • 多省份增补药品：多个药品被多个省份增补，如脱氧核苷酸注射剂、丹参川芎嗪注射剂等。
  • 医保乙类转甲类药品：部分药品从乙类转为甲类，如缬沙坦口服常释剂型、低分子肝素注射剂等。
  • 独家品种：具有独家优势的药品可能继续受益，如康恩贝的丹参川芎嗪注射液、以岭药业的莲花清瘟胶囊等。

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关键信息

医保目录历史沿革

• 1979年WHO提出基本药物目录概念，为后续目录制定奠定基础。
• 我国医保目录经历了多次修订，2009年版医保目录品种数增加至2151个，较2004年增长16%。
• 2016年医保目录调整征求意见稿提出建立动态调整机制，优化目录结构，支持医药创新。

医保经济数据

• 2015年医保基金收入11,134亿元，支出9,303亿元，收入增长17.85%，支出增长16.16%。
• 城镇基本医疗保险参保人数达66,582万人，其中城镇居民参保人数37,689万人，职工参保人数28,893万人。
• 个人账户累积占医保基金收入的约40%，2015年增长13.19%。

盈利预测与估值

公司	2016年EPS（元）	2017年EPS（元）	2018年EPS（元）	评级
恒瑞医药	1.15	1.42	1.74	增持
长春高新	2.78	3.58	4.55	增持
华东医药	2.88	3.53	4.31	增持
康恩贝	0.25	0.28	0.32	增持
双鹭药业	0.78	0.91	1.15	增持

风险提示

• 预测偏差：盈利预测与实际结果可能存在偏差。
• 医保目录品种降价：进入医保目录后，药品可能面临降价压力。

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结构总结

目录结构

1. 医保目录历史沿革
2. 医保经济数据
3. 医保增加收入
4. 潜在品种
   • 4.1 创新药物
   • 4.2 多省份增补
   • 4.3 医保乙类变为甲类药品
   • 4.4 独家品种
5. 相关目录(品种)情况
   • 5.1 国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录
   • 5.2 国家基本药物目录
   • 5.3 新农合：新型农村合作医疗报销药物目录
   • 5.4 大病医保药品目录
   • 5.5 国家谈判品种
6. 相关公司
   • 6.1 恒瑞医药
   • 6.2 长春高新
   • 6.3 华东医药
   • 6.4 康恩贝
   • 6.5 双鹭药业
7. 风险提示

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图表说明

• 图表1：医保基金收入与支出数据
• 图表2：城镇基本医疗保险人数
• 图表3：城镇基本医疗保险基金个人账户数据
• 图表4-7：重点公司医保品种收入数据
• 图表8：创新药主要品种
• 图表9：2009版省级增补较多的品种
• 图表10：医保乙类变为甲类药品
• 图表11：独家品种
• 图表12-16：重点公司盈利预测与估值数据

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投资建议与评级标准

股票评级标准

• 买入：相对指数涨幅15%以上
• 增持：相对指数涨幅介于5%~15%之间
• 中性：相对指数涨幅介于-5%~5%之间
• 减持：相对指数涨幅介于-15%~-5%之间
• 卖出：相对指数跌幅15%以上

行业评级标准

• 强于大势：相对指数涨幅10%以上
• 中性：相对指数涨幅介于-10%~10%之间
• 弱于大势：相对指数跌幅10%以上

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免责声明

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