20180830-华创证券-太极股份-002368.SZ-2018年中报点评_业绩符合预期_自主可控及政务云业务拓展成效显著_4页_458kb

太极股份（002368）2018年中报总结

核心内容

太极股份发布2018年中报，显示公司上半年业绩表现良好，新签合同额大幅增长，体现出公司在自主可控及政务云业务方面的显著成效。

主要观点

• 业绩增长：2018年上半年，公司实现营业收入26.96亿元，同比增长13.04%；归母净利润2006.2万元，同比增长3.96%；扣非归母净利润1971.65万元，同比增长247.60%。公司新签合同额达43.56亿元，同比增长126.6%，为后续业绩增长奠定了坚实基础。
• 业务结构优化：毛利率同比提升1.24个百分点至18.83%，主要由于公司业务结构优化，各项业务毛利率均有提升。
• 网络安全与自主可控业务迅速发展：网络安全服务收入为4.65亿元，同比增长13.3%。公司签订合同总额近10亿元，且自主研发的银河警务大数据平台、星云扁平化指挥平台等系列产品已应用于多个省市的公安和互联网信息办公室。
• 自主可控产业推进：公司持续推进安全可靠系统建设项目，完成多个应用系统的国产化适配，市场占有率领先。人大金仓KingbaseESV8数据库产品强势上市，应用于国家政务服务平台、国家信息中心、国家电网等多个重大工程。
• 政务云拓展成效显著：政务云服务收入1.92亿元，同比增长43.72%。公司承建北京、海南、山西三大标杆项目，其中北京市已有100多个部门450多个业务系统运行于太极政务云，海南政务云已覆盖30多个部门140多个业务系统，山西省政务云于7月启动运行，计划2020年3月底前完成80%省级政府部门业务系统迁移。

关键信息

财务指标预测（单位：亿元）

投资建议

• 评级：强推
• 预期：公司18/19/20年归母净利润分别为3.57/4.32/5.19亿元，对应PE分别为40/33/28倍。
• 理由：作为国内数字中国建设的领军企业，公司网安与自主可控、云业务有望为未来增长提供强劲动力。

风险提示

• 政务云市场竞争加剧
• 自主可控业务拓展不及预期

财务预测表

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率（单位：%）

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师团队

• 组长、首席分析师：陈宝健（清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券，2017年加入华创证券研究所）
• 分析师：邓芳程（华中科技大学硕士，曾任职于长江证券，2017年加入华创证券研究所）

联系方式

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