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沪铜一周市场分析总结

一、核心内容概述

本报告总结了2021年2月1日至2月5日期间沪铜市场的表现及影响因素，重点分析了宏观面与产业面的联动效应，结合库存、加工费、升贴水等关键指标，对沪铜下周走势进行了展望。

二、主要观点

1. 宏观面：美元指数回暖，对铜价形成压力

• 美国经济出现复苏迹象，就业人数增加，美元指数走强。
• 美元走强通常对以美元计价的铜价构成利空。
• 但铜的基本面依然向好，抵消了部分美元上涨带来的压力。

2. 产业面：库存累积不及预期，显示下游需求强劲

• 上期所铜库存截至2月5日为30631吨，较上周增加10821吨，但远低于去年同期的92897吨。
• 库存累积幅度不及预期，表明下游消费表现良好，对铜价形成支撑。
• 伦铜库存降至近5年同期最低水平，注销仓单占比上升，显示境外需求回暖。

3. 加工费维持低位，压制炼厂产量

• 粗炼费（TC）为45.8元/吨，较上周下跌1.1元/吨，去年同期为59元/吨。
• 精炼费（RC）为4.69元/吨，较上周下跌0.11元/吨，去年同期为5.9元/吨。
• 加工费低位表明铜精矿供应紧张，对铜价形成底部支撑。

4. 现货升贴水走势

• 华东地区现货均价为53022元/吨，较上周上涨1024元/吨，升水贴水期货10元/吨，较上周走弱190元/吨。
• 华南地区现货均价为53128元/吨，较上周上涨1074元/吨，贴水期货116元/吨，较上周走弱240元/吨。
• 升贴水波动显示市场对铜价的预期有所分化，但整体仍偏向支撑。

5. 价格展望：震荡偏强，区间58000-58500元/吨

• 技术面显示周K线收得较长下影线，MACD指标红柱缩短，表明短期波动可能加大。
• 综合基本面与技术面，预计下周沪铜主力合约震荡偏强，运行区间在58000-58500元/吨之间。

三、关键信息汇总

四、研究所简介

• 名称：广州期货研究所有色金属组
• 核心理念：研究创造价值，深入带来远见
• 研究范围：涵盖所有商品期货及金融衍生品，注重产业链研究与数量分析方法
• 研究目标：为客户提供前瞻性、可操作性的投资方案和研究报告，提示投资机会与风险
• 联系方式：
  • 金融研究：020-22139858
  • 农产品研究：020-22139813
  • 金属研究：020-22139817
  • 能源化工：020-23382623
  • 地址：广东省广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A
  • 邮编：510000

五、免责声明

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