20230129-银河期货-钢材_铁水持续回升_宏观利多延续_26页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年初钢材市场的供需、库存及利润情况，并结合宏观经济政策与国内外经济数据，对钢材价格走势及投资策略进行了总结。

供给情况

• 螺纹钢：本周小样本产量为227.23万吨，环比下降2.72%。
• 热卷：本周小样本产量为305.59万吨，环比上升4.62%。
• 铁水：247家钢厂高炉铁水日均产量为226.57万吨，环比上升2.83%。
• 电炉产能利用率：富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率为11.4%，环比上升1.2%。

需求情况

• 螺纹钢：上周小样本表需为32.86万吨，环比减少101.33万吨。
• 热卷：上周小样本表需为258.46万吨，环比减少31.34万吨。
• 混凝土发运量：水泥出库量继续下行，显示建材需求疲软。

库存情况

• 螺纹钢：厂内库存增加91.97万吨，社会库存增加102.4万吨，总体库存增加194.37万吨，处于近五年历史低点。
• 热卷：厂库增加14.17万吨，社库增加32.98万吨，总体库存增加47.13万吨，高于去年同期，与2020年水平相当。
• 库存趋势：预计未来两周钢材仍将继续累库。

利润情况

• 长流程螺纹钢：华北地区现金含税利润为-94元/吨，成本为4160元/吨。
• 电炉螺纹钢：华东平电成本为4282元/吨，利润为-232元/吨；谷电成本为4117元/吨，利润为-67元/吨。
• 热卷利润：天津热卷现金利润为4180元/吨，上海热卷利润为4280元/吨（未提及变化）。

宏观政策与数据

• 国内政策：发改委等多部门推进有序落户城镇，鼓励搬迁群众进城，宏观利多延续。
• 经济数据：
  • 国务院常务会议要求推动经济稳步回升。
  • 2022年全国新增地方政府债券47566亿元，其中专项债券占主导。
  • 汽车出口保持高位，全年突破300万辆，新能源汽车出口增长显著。
  • 2023年世界经济增长预计放缓至1.9%，经济承压。
  • 美国四季度GDP年化季环比增长2.9%，核心PCE价格上涨4.4%。
  • 美国耐用品订单增长超预期，欧元区制造业与服务业PMI均高于前值。
  • 欧盟延长对俄经济制裁，IMF建议日本调整货币政策。
  • 韩国经济增长率为负0.4%，全年为2.6%；加拿大央行加息至4.5%。

投资建议

• 单边策略：建议中期回调做多05螺纹合约，风险点包括预期坍塌、需求证伪、供给过剩。
• 套利策略：05合约卷螺差空单可止盈离场。
• 期权策略：建议观望。

价格与价差走势

• 螺纹钢：05合约上海地区基差、5-10价差均有所波动。
• 热卷：05合约上海地区基差、5-10价差均呈现变化趋势。
• 卷螺差：05合约卷螺差及10合约卷螺差走势均需关注。

作者信息

• 作者：尉俊毅
• 职位：银河期货黑色组研究员
• 从业资格：期货从业证号F03104825，投资咨询资格编号Z0018233
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免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。

附录

• 报告包含多张图表，涉及钢材价格、利润、库存及宏观经济数据，供进一步分析参考。