20260111-华联期货-钢矿周报_钢厂铁水持续回升_钢材库存小幅累库_43页_12mb

华联期货钢矿周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年1月11日当周中国钢材及铁矿石市场的供需、价格及库存情况，指出当前市场处于震荡运行状态，主要受宏观政策预期和成本支撑影响，但需求疲软对市场压制明显。

主要观点

• 钢材市场：钢厂随着利润修复陆续复产，螺纹钢和线材供应呈低位回升趋势；但下游建筑需求随着淡季深入逐渐转弱，库存面临累库压力。
• 铁矿石市场：全球铁矿发运量在年末冲量后高位略有回落，国内到港量增加，港口库存延续累库，钢厂库存环比增加。
• 供需格局：钢材供需矛盾逐渐累积，铁矿石供需格局偏宽松，但市场预期钢厂冬储补库或加速，短期对矿价有一定支撑。
• 价格走势：螺纹钢和热卷主力合约价格维持震荡运行，铁矿石2605合约参考800-850区间运行。

关键信息

1. 周度观点及策略

• 螺纹钢观点：

  • 库存：五大钢材库存开始累库，螺纹钢和线材累库幅度较大，受淡季影响累库较快。
  • 供应：钢厂复产增加，铁水产量回升，成材产量小幅增加，品种间出现小幅分化。
  • 需求：五大材总表需环比明显下滑，终端消费持续走弱，投机需求释放有限，冬储信心不足。
  • 观点：短期钢价上涨动力不足，预计延续震荡运行。
  • 策略：RB2605合约参考3100-3200区间震荡。

• 铁矿石观点：

  • 供应：全球铁矿发运量下降，国内到港量增加。
  • 需求：钢厂铁水产量持续回升，钢厂盈利率略有下滑。
  • 库存：港口库存及钢厂库存均环比增加，库存消费比略有下降。
  • 观点：铁矿石供需偏宽松，但市场预期钢厂冬储补库或加速，短期对矿价有一定支撑。
  • 策略：铁矿2605合约参考800-850区间运行。

2. 钢材高频供需数据

3. 铁矿石高频供需数据

4. 期现市场

• 钢材主力合约：
  • RB2605收盘3144元/吨，HC2605收盘3294元/吨。
  • 上海螺纹钢主力基差收146元/吨，热卷主力基差收-24元/吨。
• 月间价差：
  • RB05-10价差收盘-52元/吨。
  • HC05-10价差收盘-24元/吨。

5. 供应端

• 钢厂复产：钢厂复产增加，铁水产量持续回升。
• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率79.31%，环比增加0.37%。
• 产能利用率：247家钢厂产能利用率86.04%，环比增加0.78%。
• 独立电炉：开工率72.97%，产能利用率56.91%，环比均有提升。
• 废钢消耗量：环比增加2.61万吨，显示电炉钢厂生产活动有所增强。

6. 需求端

• 表观消费量：五大材总表需环比明显下滑，显示需求疲软。
• 贸易商成交：贸易商日均成交（MA5）9.88万吨，环比微增。
• 沪市线螺采购量：环比增加11200万吨，显示市场投机需求有限。
• 水泥&混凝土：水泥出库量及混凝土产能利用率显示下游需求疲软。

7. 库存端

• 螺纹钢库存：总库存、社会库存、钢厂库存均有所增加，库销比上升。
• 热卷库存：库存增加，库销比略有上升。
• 线材、中厚板、冷轧库存：部分品种库存增加，部分减少。
• 铁矿石库存：
  • 全国47港库存17044.44万吨，环比增加322.65万吨。
  • 247家钢厂进口矿库存8989.59万吨，环比增加43.05万吨。
  • 澳矿库存7423.34万吨，巴西矿库存6107.90万吨，贸易矿库存11168.81万吨，均环比增加。

产业链结构

• 产业链结构图显示了钢材及铁矿石市场的上下游关系，有助于理解供需传导机制。

总结

• 钢材市场供应逐渐回升，但需求疲软导致库存压力增大，钢价震荡运行。
• 铁矿石市场供应偏宽松，但短期受钢厂补库预期支撑，价格维持震荡。
• 市场整体处于宏观政策预期和成本支撑托底的状态，但需求端持续走弱，对价格形成压制。
• 建议投资者关注螺纹钢和铁矿石2605合约的震荡区间，警惕库存累积对价格的影响。