20160516-申万宏源-军工行业周报_聚焦通用航空_关注科研院所改制_15页_801kb
报告摘要
军工行业周报总结（2016年5月16日）
核心内容概述
本报告为申万宏源研究军工组发布的《聚焦通用航空，关注科研院所改制》周报，主要围绕通用航空产业、国家安全局势变化、国防军工产业发展动态、上市公司公告及重点推荐组合等方面进行分析，旨在为投资者提供市场洞察和投资建议。
主要观点与关键信息
1. 通用航空产业前景看好
- 政策支持：通用航空首次在“十三五”规划中被单独提出，与民航、铁路、公路并列，显示出国家对通用航空产业的高度重视。
- 发展预期：预计到2020年，我国通用机场数量将超过500个，通用航空器数量将超过5000架，年飞行量将达200万小时，产业规模有望突破1万亿元。
- 重点受益领域：低空空域开放将首先带动通航综合保障（包括空管、机场建设等）发展，建议关注四川九洲、川大智胜、中信海直等公司。
- 投资建议：申万宏源推荐组合中包含中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技等，认为这些公司未来三个月的股价表现将优于行业指数。
2. 国家安全局势变化
2.1 国外动态
- 美军动向：美国打响“卫星保卫战”，计划在未来持续增加对卫星防御的投资；美军在波兰部署反导系统，预计2018年完工；美军研发隐形无人战机，用于辅助F-22和F-35等隐形战机执行任务。
- 美俄关系：俄罗斯表示不会与美国进行军备竞赛，但会调整武器改装计划；美军在罗马尼亚和波兰部署反导系统，引发俄罗斯的担忧。
- 中国军力：外媒称中国导弹射程可覆盖关岛，打破美国围堵战略；中国海军舰艇数量和技术能力持续提升，未来可能达到351艘，运-20可改装为加油机，提升远程投射能力。
- 其他动态：俄罗斯将研发全球最大洲际导弹“萨尔马特”，预计2018年具备作战能力；日本猜测中国研制的轻型电子侦察机用于海上巡逻。
2.2 国内动态
- 军民融合：中国国防金融研究会成立，推动资本与军工融合，采用国防财政与国防金融双轮驱动模式。
- 军队改革：战略支援部队召开研讨会，聚焦改革瓶颈问题；中央军委训练监察组进驻各战区和军种单位，加强军事训练监察。
- 国防建设：中央军委发布《军队建设发展“十三五”规划纲要》，提出加强武器装备发展、现代后勤建设等。
- 军事演习：中国海军参与东盟联合演习，与多国进行海上安全与反恐合作；中国特种兵将赴俄参加联合演习。
- 军事技术：中国首个导航领域国家重点实验室挂牌；海康威视系统级产品及平台开发体系通过CMMI-DEV ML5认证，标志着其在安防领域领先。
3. 国防军工产业发展动态
- 军工集团进展：中国电科、航天科技、中船重工等集团在技术、项目、合作方面取得进展，如中国电科发布海康威视产品开发体系认证，航天科技推进空间站建设，中船重工加速资本运作。
- 重要事件时间节点：中泰将举行“蓝色突击-2016”海军陆战队联合训练；美日印计划在6月下半月举行联合海上军演；中国特种兵将赴俄参加演习。
4. 上市公司公告
- 公司动态：部分公司发布重大事项公告，如龙溪股份、大西洋、*ST黑豹等；部分公司完成工商变更、股权质押解除等事项。
- 投资活动：中航重机挂牌转让子公司权益；北方导航子公司新三板挂牌获批；台海核电就年报差异进行更正。
5. 重点推荐组合
- 组合表现：国防军工投资组合本周绝对收益下跌3.43%，累计收益56.94%；相对申万军工取得1.15%超额收益，相对沪深300取得-1.66%超额收益。
- 推荐公司：中直股份、银河电子、国睿科技、四川九洲、中航飞机，均被推荐为买入或增持。
重点推荐组合分析
| 序号 | 代码 | 公司名称 | 首次推荐日 | 2016/5/6收盘价 | 2016/5/13收盘价 | 上期涨幅 | 累计涨幅 | 2016/5/6股价 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600038.SH | 中直股份 | 2014/8/18 | 38.58 | 37.91 | -1.74% | 26.45% | 29.98 |
| 2 | 002519.SZ | 银河电子 | 2014/8/4 | 21.04 | 20.90 | -0.67% | 72.92% | 12.09 |
| 3 | 600562.SH | 国睿科技 | 2015/7/13 | 33.32 | 30.67 | -7.95% | 71.25% | 17.91 |
| 4 | 000801.SZ | 四川九洲 | 2014/2/10 | 23.41 | 22.69 | -3.08% | 74.81% | 12.98 |
| 5 | 000768.SZ | 中航飞机 | 2014/8/18 | 17.78 | 17.12 | -3.71% | 39.27% | 12.29 |
估值表
| 公司 | 代码 | 2016/5/13收盘价 | 2016E EPS | 2017E EPS | 2018E EPS | 2016E PE | 2017E PE | 2018E PE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 银河电子 | 002519.SZ | 20.90 | 0.73 | 0.92 | 1.13 | 29 | 23 | 18 |
| 四川九洲 | 000801.SZ | 22.69 | 0.50 | 0.60 | 0.67 | 45 | 38 | 34 |
| 中直股份 | 600038.SH | 37.91 | 0.93 | 0.15 | 1.40 | 41 | 253 | 27 |
| 中航飞机 | 000768.SZ | 17.12 | 0.20 | 0.26 | 0.32 | 86 | 66 | 53 |
| 国睿科技 | 600562.SH | 30.67 | 0.52 | 0.66 | 0.83 | 59 | 46 | 37 |
投资建议与市场表现
- 投资组合表现：国防军工投资组合本周下跌3.43%，累计收益56.94%，相对申万军工取得1.15%超额收益，相对沪深300取得-1.66%超额收益。
- 投资评级：申万宏源采用相对评级体系，推荐投资组合中公司均被列为买入或增持，认为其未来三个月的表现将优于行业指数。
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