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PTA&MEG 周报总结（2021.2.21-2.25）

核心内容概述

本周PTA与MEG市场整体呈现震荡格局，PTA价格冲高回落，MEG则偏弱运行。市场受国际局势动荡影响，油价继续上涨，但对PTA盘面带动作用有限。MEG成本端煤价受监管压力回落，而油价上涨对MEG价格影响亦不显著。聚酯及下游行业逐步恢复，终端需求有所改善，库存压力有所缓解，但整体供需改善空间有限。

基本面分析

PTA 基本面

• 价格走势：PTA2205合约上周收于5544，涨幅3.78%，振幅11.81%。
• 基差：05基差收于37。
• 供给情况：PTA负荷为77.4%，环比增加0.6%。仪征64万吨装置恢复，逸盛新材料2期负荷提升至8成，逸盛宁波200万吨装置重启推迟。
• 需求情况：聚酯开工率91.9%，环比增加2.1%。聚酯周产量增加2.66万吨，对应PTA消费增加2.28万吨，MEG消费增加0.89万吨。
• 加工费：PTA加工费明显回落，处于历史低位。
• 库存情况：PTA工厂库存和聚酯工厂库存均处于较高水平，但已出现去化。

MEG 基本面

• 价格走势：EG2205合约上周收于4916，跌幅2.27%，振幅6.41%。
• 基差：05基差收于-75。
• 供给情况：MEG总负荷69.19%，环比减少0.92%。煤制负荷58.24%，环比增加0.63%。
• 库存情况：华东主港地区MEG港口库存88.9万吨，环比增加6.6万吨，库存明显积累。
• 成本端：油价继续冲高，煤价受监管压力明显回落，成本端对MEG价格影响有限。
• 供应端：国产货供应充足，煤化工装置发货积极，华南货源向华东集中，港口现货流动性宽裕。

技术面分析

• PTA2205合约：日线图显示，合约在6000整数关口受阻，下方支撑位在5200附近。
• MEG2205合约：日线图显示，合约破位下行，下跌趋势未改，仍以空头思路对待，不排除进一步下探考验4700支撑位。

关键信息与主要观点

PTA 市场

• 供需关系：PTA负荷有所回升，但加工费持续压缩，创下2014年以来新低，市场预期装置检修将逐步明朗，供需改善。
• 库存情况：PTA工厂及聚酯工厂库存均处于高位，但已开始去化。
• 终端需求：聚酯及下游行业负荷继续提升，各地加弹、织造复工，工厂月底有补库需求，涤丝产销放量，刚需消化速度加快。
• 关注点：后市终端需求改善情况、高油价的持续性。

MEG 市场

• 库存积累：港口库存明显增加，预计短期内库存压力仍存。
• 成本端影响：油价上涨对MEG价格带动有限，煤价回落对MEG价格形成支撑。
• 供应端：煤化工装置运行良好，周末天业三期60万吨装置将重启，国内开工有望适度提升。
• 关注点：港口现货流动性、煤化工装置重启节奏。

总体展望

• PTA：短期维持高位震荡，关注终端需求改善及油价走势。
• MEG：短期维持震荡偏弱，港口库存压力较大，需关注煤化工装置重启及现货流动性变化。

附图说明

• PTA 月间价差：反映不同合约间的价差变化。
• MEG 月间价差：显示MEG不同合约之间的价差趋势。
• PXN效益：PXN效益明显回落，显示PX成本压力。
• PTA负荷：PTA负荷变化趋势，显示供应端动态。
• 聚酯负荷：聚酯负荷偏强，显示下游需求恢复。
• 仓单数量：PTA与MEG仓单变化，反映市场持仓情况。

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