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PTA&MEG 周报总结（2021.4.6-4.8）

核心内容

本周PTA与MEG市场整体呈现震荡下行趋势，受疫情影响，产业链物流受阻，供需双弱，市场情绪偏谨慎。PTA与MEG的负荷、库存、价差及基差均出现不同程度的调整，聚酯端负荷持续回落，终端需求疲软，进一步影响产业链整体表现。

基本面分析

PTA市场

• 价格走势：PTA2205合约上周收于5968，跌幅0.37%，振幅5.07%；05基差收于85。
• 供给端：亚东75万吨、能投100万吨装置计划外停车，宁波部分装置降负至8成，PTA整体负荷为72.4%，环比减少6.3%，周产量减少8.36万吨。
• 需求端：涤丝前纺现金流走弱，疫情导致交通受限，聚酯工厂原料及辅料供应受限，终端出库受影响，长丝工厂累库速度超预期，聚酯开工率88%，环比减少3.8%，周产量减少4.92万吨，对应PTA消费减少4.21万吨。
• 总体判断：PTA供需双弱，去库幅度缩减，短期震荡偏弱。

MEG市场

• 价格走势：EG2205合约上周收于4921，跌幅3.32%，振幅4.04%；05基差收于-54。
• 供给端：乙二醇各主流工艺路线利润持续压缩，部分装置减产仍在落实中，总负荷64.63%，环比减少2.05%，周产量减少0.86万吨；煤制负荷58.62%，环比减少5.03%，周产量减少0.77万吨。
• 库存端：华东主港地区MEG港口库存100.2万吨，环比增加3.8万吨；预报到货总量18.6万吨，环比减少3.3万吨。
• 总体判断：MEG港口库存偏高，场内可流转现货收缩缓慢，短期维持低位震荡。

技术面分析

• PTA技术面：TA2205合约上行受阻，后续关注5600-6300的震荡区间。
• MEG技术面：EG2205进一步回落，短期关注前低4850附近的支撑作用。

月间价差与基差

• PTA月间价差：
  • 01基差、05基差、09基差均出现波动，反映市场对未来供需变化的预期。
• MEG月间价差：
  • MEG负荷持续回落，港口库存维持平稳，煤制负荷下降明显，各工艺路线利润持续处于低位。

聚酯端与涤纶端

• 聚酯负荷：聚酯负荷加速回落，整体表现疲软，库存高位再度积累。
• 涤纶端：聚酯产品名义利润继续压缩，终端开工持续回落，显示下游需求疲软，工厂面临较大压力。

仓单数量

• PTA仓单：仓单数量维持在一定水平，未出现明显变化。
• 乙二醇仓单：注册仓单量合计维持稳定，市场流动性未明显改善。

主要观点

• PTA市场：短期震荡偏弱，受供给端装置停车及需求端疲软影响，去库速度放缓。
• MEG市场：受物流受限及库存偏高影响，短期维持低位震荡，煤制负荷下降明显。
• 聚酯及下游：聚酯负荷持续回落，终端需求疲软，工厂面临较大亏损压力，整体产业链承压。
• 疫情影响：疫情对物流和终端需求造成显著影响，进一步加剧了市场供需矛盾。

关键信息

• PTA负荷降至72.4%，环比减少6.3%。
• MEG总负荷降至64.63%，环比减少2.05%。
• 聚酯开工率88%，环比减少3.8%。
• PTA周产量减少8.36万吨，MEG周产量减少0.86万吨。
• 港口库存维持偏高，到货集中导致短期供应压力增加。
• 技术面显示PTA与MEG均面临震荡调整压力。

风险提示

• 疫情对物流和终端需求的持续影响。
• 供给端装置检修及意外停车可能进一步影响市场供需。
• 原油价格波动对PTA及MEG成本端的影响。
• 市场情绪偏弱，价格波动可能加剧。

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