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PTA&MEG早报-2022年11月3日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部单钧于2022年11月3日发布的PTA与MEG市场早报，分析了近期市场基本面、价格走势、库存情况、主力持仓及市场预期，并对相关产业链利润进行了总结。

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PTA市场分析

基本面

• 供应端：西北一套120万吨装置已提负至8成，预计周末满负荷；华东一套35万吨装置检修推迟至本周末，短停7天。
• 需求端：聚酯开工仍具韧性，但未来存在下行隐患；下游纺织需求拐点显现，江浙织机与加弹开工快速萎缩，聚酯工厂压力加剧。
• PX市场：现实供需偏紧，MX价格维持强势，新装置有望在11月投产，PXN大幅回落。
• PTA市场：供应端检修增加，短期累库压力不大，但后期加工费存在下行压力。

技术面

• 基差：现货价5630，01合约基差478，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存3.98天，环比减少0.24天，中性。
• 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 价格预期：短期受宏观氛围回暖影响，盘面出现技术性修复，TA2301关注5000支撑位。

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MEG市场分析

基本面

• 供应端：乙二醇利润处于低位，31日CCF口径库存84万吨，环比增加0.6万吨，港口库存基本维持。
• 需求端：下游局部负反馈，改善乏力；终端订单匮乏，市场普遍悲观。
• 库存：华东地区合计库存83.26万吨，环比减少1.5万吨，中性。
• 价格预期：供需结构将由去库转为累库，基本面支撑减弱，但绝对价格估值仍低，短期继续做空性价比偏低，EG2301关注3950阻力位。

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影响因素总结

利多因素

• 油价下方仍有支撑
• 新增产能尚未兑现

利空因素

• 聚酯及下游库存与效益问题仍未解决
• 原料端供应恢复，四季度投产压力大
• 国内疫情再度抬头

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当前主要逻辑

• 跟涨成本乏力：PTA及MEG价格受成本端支撑有限。
• 弱需求逐渐体现：下游纺织需求疲软，聚酯工厂压力加剧，市场情绪偏空。

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主要风险点

1. 成本端波动：油价波动剧烈，可能对PTA和MEG价格产生较大影响。
2. 装置投产不及预期：新装置投产进度可能影响供需格局，进而影响价格走势。

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价格变动分析

项目	2022-11-02	2022-11-01	变动
现货价(PTA)	5630	5610	+20
现货价(MEG)	3825	3750	+75
TA01	5152	5156	-4
TA05	5080	5064	+16
TA09	5084	5066	+18
TA01基差	478	454	+24
TA05基差	550	546	+4
TA09基差	546	544	+2
EG01基差	-29	-49	+20
EG05基差	-87	-120	+33
EG09基差	-151	-170	+19

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利润分析

项目	2022-11-02	2022-11-01	变动
PTA加工费	321.18	364.13	-42.95
石脑油MEG利润	-2305.39	-2391.53	+86.13
外采乙烯制MEG利润	-1566.88	-1634.82	+67.94
甲醇制MEG利润	-2651.40	-2700.30	+48.90
煤制MEG利润	-3920.00	-3973.00	+53.00
POY利润	-95.02	-52.80	-42.22
FDY利润	-45.02	-2.80	-42.22
DTY利润	4.98	47.20	-42.22
涤纶短纤利润	404.98	447.20	-42.22

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图表分析

PTA月间价差与基差

• PTA月间价差图显示近期价格走势变化。
• 01合约基差明显走强，05与09合约基差相对稳定。

MEG月间价差与基差

• MEG月间价差图反映价格波动趋势。
• 01合约基差为负，显示盘面贴水；05与09合约基差进一步走弱。

PXN走势

• PXN环比明显回落，显示PX与石脑油价差缩小。

库存分析

• MEG港口库存位于历年同期中性水平。
• PTA与MEG库存均出现一定程度的波动，但总体仍保持中性。

涤纶库存

• 长丝库存环比再度积累，显示下游需求疲软。

聚酯上游与下游开工

• 聚酯上游开工率维持稳定，但下游负荷同比差距明显，显示需求疲软。

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