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报告摘要
PTA&MEG早报-2022年8月30日总结
核心内容
本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）在2022年8月30日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。
PTA 每日观点
基本面
- 供应端：东北一套225万吨PTA装置停车，华东一套150万吨装置恢复正常，西南一套100万吨装置暂未重启。
- PX市场：近强远弱格局持续，关注远月投产情况。
- PTA供需：PX供应量压制PTA产量，部分工厂后期有降负预期，供需偏紧，加工费有支撑。
- 聚酯及下游：受限电影响的装置陆续恢复，聚酯负荷适度抬升，终端加弹、织造开工率回升，支撑PTA去库。
市场数据
- 现货价：6195元/吨（中间价）
- 基差：01合约基差661元/吨，盘面贴水偏多
- 库存：PTA工厂库存4.49天，环比增加0.4天
- 盘面走势：收盘价低于20日均线，偏空
- 主力持仓：主力净多，多减，偏多
- 价格预期：TA2301短期关注5750元/吨阻力位
主要逻辑
- 低加工费背景下，成本因素主导市场。
- 随着南方高温缓解，终端需求预期改善，支撑PTA价格。
风险点
- 油价波动剧烈
- 终端需求恢复不及预期
MEG 每日观点
基本面
- 工艺利润：各主流工艺利润处于低位，乙二醇持续亏损。
- 库存：CCF口径库存106.8万吨，环比减少4.5万吨；港口库存持续去化。
- 下游：聚酯负荷弱改善，终端逐步恢复，但库存压力仍存。
- 市场预期：低库存与低估值支撑乙二醇短期向上修复，但能否持续需关注聚酯开工率。
市场数据
- 现货价：3990元/吨
- 基差：01合约基差-106元/吨，盘面升水偏空
- 库存：华东地区库存107.8万吨，环比减少4.25万吨
- 盘面走势：收盘价低于20日均线，偏空
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空
- 价格预期：EG2301短期观望为主
主要逻辑
- 供应端收缩加速，特别是煤化工装置。
- 需求端逐步改善，但高库存仍是压制价格的核心因素。
风险点
- 成本端油价波动
- 供应收缩不及预期
影响因素总结
利多因素
- 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，短期供应相对低位
- 旺季时间窗口临近，南方高温天气缓解，需求端弱改善
- 油价短期明显反弹
利空因素
- 聚酯及终端环节表现疲软，库存压力明显
- 四季度原料端投产压力较大
价格变动
| 项目 | 2022-08-29 | 2022-08-26 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA现货价 | 6195 | 6210 | -15 |
| MEG现货价 | 3990 | 3980 | +10 |
| TA01 | 5534 | 5634 | -100 |
| TA05 | 5392 | 5516 | -124 |
| TA09 | 6088 | 6168 | -80 |
| EG01 | 5750 | 5856 | -106 |
| EG05 | 5856 | 5983 | -157 |
| EG09 | 5983 | 6005 | -12 |
基本面与利润分析
PTA加工费
- 窄幅震荡，当前加工费645.58元/吨，环比下降32.13元/吨。
MEG利润
- 主流工艺利润处于低位，煤制MEG利润为-2596元/吨，甲醇制MEG利润为-1947元/吨，外采乙烯制MEG利润为-1094元/吨，石脑油制MEG利润为-1739元/吨。
涤纶利润
- POY利润9.48元/吨，FDY利润116.63元/吨，DTY利润366.63元/吨，涤纶短纤利润-126.71元/吨。
图表分析
- PTA月间价差：图示显示PTA月间价差变化趋势。
- PTA基差：01合约基差为661元/吨，05合约基差803元/吨，09合约基差107元/吨。
- MEG月间价差：图示显示MEG月间价差变化趋势。
- MEG基差：01合约基差-106元/吨，05合约基差-157元/吨，09合约基差-12元/吨。
- PX-NAP价差：PX偏强运行，位于同期高位。
- MEG港口库存：明显偏高，但持续去化。
- 涤纶长丝库存：压力仍然明显。
- 聚酯上游开工：图示显示聚酯上游开工率变化。
- 聚酯下游开工：负荷弱改善，终端逐步恢复。
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