20211119-财信证券-江化微-603078.SH-战略引入国资控股_提升公司综合实力_4页_608kb

报告摘要

公司点评总结

核心内容概述

本报告对江化微（603078.SH）进行点评，分析其近期股权转让及非公开发行事件对公司的影响，并提供盈利预测与估值分析。报告指出公司通过引入国资控股，增强了综合实力，同时在湿电子化学品领域具备较强竞争力。整体评级为谨慎推荐，合理股价区间为30.74-33.98元，合理市值区间为60.42-66.78亿元。

主要观点

股权转让与非公开发行：公司控股股东和实际控制人将变更为淄博星恒途松控股有限公司及淄博市财政局，通过股权转让和非公开发行，公司引入国资背景，增强融资能力和市场竞争力。
战略意义：国资控股将提升公司信用背书，有利于公司未来在原材料价格波动和行业竞争中保持稳定发展。
产能扩张：公司镇江工厂已实现G5级湿电子化学品全系产品，预计明年顺利投产，有助于公司抢占高端半导体市场。
盈利预测：预计公司2021年-2023年实现营业收入分别为7.80亿元、16.00亿元、20.91亿元，归母净利润分别为0.48亿元、1.59亿元、2.21亿元，EPS分别为0.24元、0.81元、1.13元。
估值分析：基于2022年38-42倍PE估值，公司合理市值区间为60.42-66.78亿元，股价合理区间为30.74-33.98元。
风险提示：包括原材料价格波动、限电限产、行业竞争加剧、项目投产不及预期及国产替代进展不达预期等。