20201016-五矿经易期货-有色金属早报_6页_1mb

有色金属市场分析总结（2020/10/16）

核心内容概述

本报告为五矿经易期货发布的有色金属早报，涵盖了铜、铝、锌、镍、锡等主要金属品种的市场动态、库存变化、价格走势及未来展望。整体来看，市场受到海外疫情反复、美元走势、国内经济基本面及产业供需等因素影响，呈现震荡走势。

主要观点

铜

• 价格走势：伦铜上涨0.96%至6779美元/吨，沪铜主力上涨至51680元/吨。
• 库存情况：LME铜库存减少1050吨至168875吨，注销仓单增加10075吨至58075吨，Cash/3M贴水10.9美元/吨。
• 国内动态：上海现货升水提高至230元/吨，进口亏损维持100元/吨，3月期进口亏损320元/吨，精废铜价差缩小至1360元/吨。
• 基本面分析：海外疫情担忧导致复苏放缓，国内经济保持良性增长，但地产融资收紧抑制高增速持续，库存去化动力偏弱，铜价预计高位震荡。
• 操作建议：今日沪铜主力合约运行区间参考为51000-52000元/吨。

铝

• 价格走势：伦铝收盘至1854.5美元/吨，LME库存下降5100吨。
• 国内动态：现货升水40元/吨，高Back结构维持。社会库存小幅下降，10月预计近月仍将强势。
• 基本面分析：国内年化产量预计达3900万吨以上，需警惕后期价格回调风险。
• 操作建议：建议关注10月后可能的回调，操作上保持谨慎。

锌

• 价格走势：LME锌库存增加825吨至218825吨，注销仓单增加1525吨至8125吨，注销仓单占库存比升至3.7%。
• 国内动态：现货市场成交恢复偏缓，贸易商下调升水报价，上海现货对11月升水190-200元/吨，广东现货升水130-140元/吨。
• 基本面分析：基本面变化不大，维持震荡观点。
• 操作建议：短期关注19000-19500元/吨区间。

镍

• 价格走势：LME镍下跌0.77%，沪镍主力上涨0.71%至117860元/吨，夜盘上涨0.9%。
• 国内动态：现货价格区间117600-120100元/吨，俄镍对11合约贴水225元/吨，金川镍平均升水2050元/吨。
• 基本面分析：进口亏损缩窄，菲律宾红土镍矿进口量价齐升，印尼镍铁持续投产，但国内镍铁产量回升有限，冶炼成本高，采购价格坚挺。原生镍供应偏紧，四季度印尼镍铁进口增加可能对价格形成压力。
• 不锈钢需求：本周无锡佛山社会库存环比下降，旺季开启需求回升，现货价格小幅探涨，但期货主力合约震荡收跌，基差维持小幅升水。
• 操作建议：本周预计沪镍主力合约震荡，运行区间为108000-120000元/吨。

锡

• 价格走势：伦锡上涨0.52%至18375美元/吨，沪锡主力合约前日报收146280元/吨，较日前上涨0.12%。
• 国内动态：现货市场相对坚挺，下游逢低补货。上期所期货库存减少4吨至3620吨。
• 基本面分析：节假日期间外盘伦锡上涨，但对沪锡影响有限。此前下跌过程中沪锡走势较强，当前价格相对合理。
• 操作建议：建议观望为主，短期运行区间为146000-148000元/吨。

关键信息汇总

市场影响因素

• 海外因素：新冠病毒感染病例增加，美元指数上涨，美总统表示愿意提高刺激方案规模。
• 国内因素：9月铜消费表观增速超5%，但地产融资收紧抑制高增速持续；锌下游补库较大或透支10月部分需求；镍铁产量回升有限，冶炼成本高。
• 供需情况：铜库存去化动力偏弱，铝库存下降，锌库存上升，锡库存维持稳定。

套利与比价

• 沪伦比价：美元兑人民币即期为6.7300，USDCNY即期为6.7127。
• 进口盈亏：铜进口亏损维持100元/吨，3月期进口亏损320元/吨。
• 价差情况：铜现货比值7.65，铝现货比值8.00，锌现货比值7.95。

市场展望

• 铜：受海外疫情及国内需求放缓影响，预计高位震荡。
• 铝：国内产量增加可能带来回调压力，建议谨慎操作。
• 锌：基本面平稳，短期震荡。
• 镍：原生镍供应偏紧，但印尼镍铁进口增加或带来价格压力，需关注供需博弈。
• 锡：价格相对合理，建议观望。

风险提示与免责声明

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