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家电行业周度研究报告总结（2022年12月19日）

核心内容概述

本周家电板块整体表现疲软，沪深300指数下跌1.1%，家电板块下跌1.51%。其中，白电、黑电、小家电分别下跌1.27%、3.38%、1.74%。个股表现分化明显，ST禾盛、*ST雪莱等个股涨幅居前，而ST毅昌、*ST康盛等个股跌幅较大。

主要观点

• 市场走势：家电板块整体下行，与市场对近期偏弱基本面的担忧相关，但分析师认为2023年家电行业仍有投资机会。
• 政策支持：中央经济工作会议明确提出“恢复和扩大消费”和“支持刚性和改善性住房需求”，为家电行业提供政策利好。
• 消费复苏预期：尽管疫情对消费场景和意愿造成一定影响，但预计达峰后消费将逐步恢复，带动家电需求回暖。
• 行业趋势：整体来看，家电行业面临一定的销量下滑压力，但部分细分领域（如冷柜、扫地机）表现较好，展现出较强的增长潜力。

关键信息

原材料价格走势

• 铜价：2022年12月16日SHFE铜价为65260元/吨，较上周下跌2.89%，较年初下跌6.36%。
• 铝价：2022年12月16日SHFE铝价为18740元/吨，较上周下跌3.13%，较年初下跌7.55%。
• 塑料城价格指数：2022年12月16日为864.74，较上周微跌0.14%，较年初下跌12.92%。
• 钢材综合价格指数：2022年12月16日为113.12，较上周上涨2.85%，较年初下跌14.17%。

出货端数据

• 空调：22M10内销同比-4.6%，外销同比-9.8%；1-10月累计内销同比+0.2%，外销同比-4.0%。
• 冰箱：22M10内销同比+5.1%，外销同比-40.7%；1-10月累计内销同比-2.7%，外销同比-19.6%。
• 洗衣机：22M10内销同比-12.4%，外销同比-1.1%；1-10月累计内销同比-8.4%，外销同比-6.4%。
• 油烟机：22M10内销同比-13.9%，外销同比-51.0%；1-10月累计内销同比-14.4%，外销同比-25.0%。

零售端数据

• 中怡康数据：22M9空调、冰箱、洗衣机、油烟机零售量同比分别-31%、-26%、-32%、-28%，均存在缺口；白电销量同比双位数下滑，空调、冰箱、洗衣机分别-27%、-22%、-28%。
• 均价变化：除冰箱外，其他大家电均价同比上涨，空调、洗衣机、油烟机均价分别+6%、+8%、+4%；累计来看，空调、洗衣机均价分别+9%、+11%。
• 奥维数据：线上仅冷柜和电热水器实现同比增长，线下全品类同比下跌，但扫地机在1-50周累计同比增长13.9%。

投资建议

• 白电：建议关注【海尔智家】、【海信家电】、【格力电器】、【美的集团】，受益于疫后修复、地产改善和海外市场复苏。
• 厨大电：建议关注【老板电器】、【亿田智能】、【火星人】，受益于疫后修复和地产改善。
• 零部件：建议关注【盾安环境】、【三花智控】，第二曲线高景气。
• 小家电：建议关注【科沃斯】，受益于疫后修复和海外市场拓展。

风险提示

• 三方数据偏差风险
• 疫情扩大风险
• 房地产市场波动风险
• 汇率波动风险
• 原材料价格波动风险

行业新闻

• 扩大内需战略：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，强调消费的重要性，为家电行业带来长期利好。
• 多地发放消费券：多地政府和企业出台刺激消费政策，推动家电市场回暖。
• 容声WILL3.0发布：容声将于12月17日发布第三代WILL产品，引领行业技术革新和消费升级。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（根据预期相对收益设定）

总结

本周家电板块受市场情绪和基本面影响，整体表现疲软。然而，政策支持和消费复苏预期为行业带来积极信号。尽管部分产品销量仍面临压力，但冷柜、扫地机等细分领域表现较好。分析师看好2023年家电行业的发展前景，建议关注白电、厨大电、零部件及小家电等板块，并重点推荐【海尔智家】、【海信家电】、【格力电器】、【美的集团】、【老板电器】、【亿田智能】、【火星人】、【盾安环境】、【三花智控】、【科沃斯】等个股。同时，需警惕疫情、房地产、汇率及原材料价格波动等风险。