20150302-渤海证券-家用电器行业_周报-从业绩快报来看家电行业不乏亮点_11页_439kb

家电行业周报总结（2015年03月02日）

核心内容概述

本周家电行业周报主要围绕行业动态、市场表现、原材料价格变化及投资策略展开分析，整体呈现出外资品牌市场份额持续下滑、小家电春节销售微降、部分企业业绩增长显著、行业估值有所提升等特征。报告对家电行业维持“中性”投资评级，并重点推荐部分个股。

主要观点

• 行业整体表现：上周家电行业指数微涨0.33%，跑输沪深300指数1.1个百分点，在申万28个行业中排名第25位。
• 外资品牌困境：外资空调品牌市场占有率七年萎缩60%，目前不足6%，面临全面溃退。
• 小家电市场：春节促销期小家电销售规模同比微挫4.9%，销售额为26.9亿元。
• TCL融资扩张：TCL集团完成57亿元定增融资，引入多家产业投资者，加速多领域扩张。
• 个股表现分化：部分企业如顺威股份、深康佳A、日出东方涨幅居前，而康盛股份、天银机电等表现相对较弱。
• 行业估值提升：渤海家电板块TTM市盈率为16.31倍，高于沪深300的12.59倍，估值溢价率29.55%，环比提升1.03个百分点。
• 投资策略：春节家电消费平淡，但行业在原材料价格低位及产品结构升级推动下仍不乏亮点。智能电视关注度提升，黑电行业迎来市场回暖。建议关注小天鹅A、浙江美大、爱仕达、海信电器和兆驰股份。

关键信息汇总

一、行业及公司动态

1. 外资空调品牌萎缩

   • 外资品牌市场占有率七年萎缩60%，目前不足6%。
   • 国内品牌格力、海尔、美的与二线品牌竞争加剧，外资品牌或成为首当其冲的受害者。

2. 小家电春节市场表现

   • 春节促销期小家电销售规模预期同比下滑4.9%，销售额为26.9亿元。

3. TCL集团融资

   • TCL完成57亿元非公开发行融资，引入多家产业投资者，用于多领域扩张。

4. 澳柯玛股东减持

   • 控股股东减持682万股，占总股本1%，减持后仍为控股股东。

5. 禾盛新材计提投资减值

   • 对厦门金英马计提1.53亿元长期股权投资减值损失，计入2014年度。

二、上市公司公告摘要

三、原材料价格变化

• 铜价：环比上行1.19%，长江现货铜价为42615元/吨。
• 铝价：环比下行0.44%，价格为12800元/吨。
• 塑料价格指数：环比微幅上行0.01%。

四、投资策略

• 行业评级：维持“中性”。
• 个股推荐：
  • 小天鹅A：买入
  • 浙江美大：买入
  • 爱仕达：增持
  • 海信电器：增持
  • 兆驰股份：增持

五、投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内相对沪深300涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月内相对沪深300跌幅超过10%

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内相对沪深300涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对沪深300涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：未来12个月内相对沪深300跌幅超过10%

总结

本周家电行业整体表现平淡，但部分企业业绩增长显著，尤其在原材料价格低位及产品结构升级背景下。外资品牌市场份额持续下滑，而智能电视关注度提升，为黑电行业带来新的市场机遇。报告建议投资者关注小天鹅A、浙江美大、爱仕达、海信电器和兆驰股份，同时指出行业估值溢价率有所上升，整体仍维持“中性”评级。