非金属类建材行业：2017年1~7月建材行业需求端数据点评-20170814-光大证券-15页-2mb

报告摘要

2017年1-7月建材行业需求端数据点评总结

核心内容

2017年1-7月，我国建材行业整体呈现需求端温和增长的趋势，其中水泥和玻璃产量分别同比增长0.2%和4.6%。尽管水泥产量在7月出现同比下降，但整体增速保持稳定，而玻璃产量则受到7月南方高温降雨天气影响，增速有所放缓。整体来看，建材行业需求表现较为疲软，但受基建投资拉动，社会总需求保持稳定增长。

主要观点

水泥行业：
- 2017年1-7月水泥产量为13.3亿吨，同比增长0.2%，7月产量同比下降0.9%。
- 累计增速较2016年同期回落2.6个百分点，环比2017年1-6月回落0.16个百分点。
- 表明下游需求依然疲弱，受天气影响较大。
玻璃行业：
- 2017年1-7月平板玻璃产量为4.8亿重量箱，同比增长4.6%。
- 7月平板玻璃产量同比增长3.2%，累计增速较2016年同期上升2.4个百分点，但环比1-6月回落1.2个百分点。
- 玻璃行业增速虽为个位数，但总体表现稳定。
固定资产投资：
- 2017年1-7月城镇固定资产投资33.7万亿元，同比增长8.3%，增速较2016年同期上升0.2个百分点，环比1-6月回落0.3个百分点。
- 固定资产投资整体保持正增长，但增速有所放缓。
房地产投资：
- 2017年1-7月房地产投资累计完成6.0万亿元，同比增长7.9%，增速较2016年同期上升2.6个百分点，环比1-6月回落0.6个百分点。
- 房地产销售数据惯性较好，但新开工、竣工、施工等指标增速均有所回落，7月单月增速转负。
- 受房地产限购限贷政策影响，未来房地产投资增速预计缓步回落。
基建投资：
- 2017年1-7月基建投资增速为16.7%，维持15%以上的高位，是稳增长的主要引擎。
- 其中道路运输业、水利管理业和公共设施管理业增速较高，分别达到24.0%、16.9%和24.9%。
- 基建投资对经济的支撑作用明显，预计未来仍将保持较高增速。
宏观经济：
- 2017年1-7月工业增加值同比增长6.4%，增速较6月回落1.2个百分点。
- 7月PPI同比上涨5.5%，CPI剪刀差维持，制造业和民间投资增速回升。
- 当前宏观经济“稳增长、调结构”，稳为基础，预计社会总需求保持稳定增长。

关键信息

水泥产量：13.3亿吨，同比增长0.2%，7月同比下降0.9%。
平板玻璃产量：4.8亿重量箱，同比增长4.6%，7月同比增长3.2%。
城镇固定资产投资：33.7万亿元，同比增长8.3%。
房地产投资：6.0万亿元，同比增长7.9%。
基建投资：9.0万亿元，同比增长16.7%。
房地产销售面积：8.6亿平方米，同比增长14%。
房地产空置面积：6.3亿平方米，同比下降11.0%。
房地产投资资金来源增速：9.7%。
主要关注公司：华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材，关注金圆股份、西藏天路。

行业重点上市公司评级与估值指标

证券代码	公司名称	流通A(百万)	当前股价	目标价	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
600801	华新水泥	973	12.60	14.70	0.30	41.8	1.65	买入
600585	海螺水泥	4000	23.63	26.20	1.61	14.7	1.43	增持
000789	万年青	613	7.95	9.72	0.37	21.3	1.49	买入
000401	冀东水泥	1347	18.90	20.00	0.04	481.6	2.38	买入
600720	祁连山	776	10.00	11.70	0.21	46.6	1.43	买入
601992	金隅股份	8145	7.14	6.45	0.25	28.4	1.59	买入
600176	中国巨石	2919	10.53	12.42	0.52	20.2	2.49	买入
603737	三棵树	30	57.25	89.46	1.34	42.8	5.06	买入
002088	鲁阳节能	209	11.89	15.00	0.30	39.9	2.30	买入
002205	国统股份	116	23.33	35.00	0.11	203.3	2.87	增持