20220213-国盛证券-建筑材料行业周报_社融超预期_持续关注稳增长主线机会_11页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）上涨 7.02%，跑赢上证综指 3.02%，超额收益为 4%，板块资金净流入 6.02亿元。整体来看，稳增长预期持续升温，社融数据超预期，专项债发行加快，基建链条需求有望回升，同时“双碳”目标下供给侧约束趋严，利好板块盈利预期和估值修复。重点推荐水泥、消费建材和出口相关企业。

主要观点

1. 稳增长预期增强，基建链条需求有望回升

• 宏观背景：1月社融超预期，专项债发行提速，发改委鼓励适当超前开展基础设施投资，预计一季度将形成更多实物工作量。
• 板块表现：水泥为代表的逆周期需求有望企稳回升，支撑季度盈利中枢。
• 估值修复：当前板块市净率和市盈率处于历史低位，中长期有望得到修复。

2. 水泥板块推荐

• 逻辑支撑：宽信用和稳增长政策持续推动水泥需求回升，价格中枢可能高于往年同期。
• 重点标的：推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥（业绩确定性强）；中长期关注冀东水泥（受益于东北华北市场整合）。

3. 玻璃板块推荐

• 短期趋势：价格稳中有升，低库存推动贸易商补库，下游复工需求有望支撑价格修复。
• 中期展望：供给侧约束趋紧，类似水泥行业2018年后走势，景气中枢有望提升，波动率下降。
• 重点标的：推荐旗滨集团（产业链延伸亮点）、南玻A（光伏玻璃拓展）、金晶科技。

4. 玻纤板块推荐

• 短期供需：全球需求支撑出口，供给释放受限，短期供需维持紧平衡。
• 中长期趋势：风电装机增长和大叶片趋势提升单位用量，利好中高端产品。
• 重点标的：推荐中国巨石（战略规划明确）、中材科技（产业链延伸）。

5. 消费建材板块推荐

• 短期表现：地产新开工和销售仍偏弱，竣工保持韧性，盈利端有望受益于价格传导和原料成本回落。
• 重点标的：推荐坚朗五金（成长性强）、东方雨虹（产品结构优化）、科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份、垒知集团等。

关键信息

本周市场表现

• 建材板块（SW）上涨 7.02%，上证综指上涨 3.02%，超额收益 4%。
• 水泥价格环比 -0.3%，主要下调地区为江西、四川和广东湛江，上调地区为长三角沿江。
• 玻璃均价上涨 71.9元/吨，库存增加 831万重箱。
• 玻纤价格个别上调，电子纱价格下调明显。

各区域水泥市场情况

• 泛京津冀地区：均价 549元/吨，库存 52.9%。
• 长江中下游流域：均价 524元/吨，库存 70.4%。
• 长江流域：均价 503元/吨，库存 70.4%。
• 两广地区：均价 485元/吨，库存 73.8%。

重点个股表现

• 涨幅前五：龙泉股份、国统股份、正威新材、华新水泥、旗滨集团。
• 涨幅后五：金刚玻璃、坚朗五金、万里石、友邦吊顶、亚士创能。

风险提示

• 宏观政策反复。
• 汇率大幅贬值。

估值与盈利预测

总结

建筑材料板块受益于稳增长政策及基建投资提速，整体表现优于大盘。水泥板块因政策利好和需求回升被重点推荐，玻璃和玻纤板块则在结构性宽信用背景下具备中长期增长潜力。消费建材板块在竣工韧性支撑下有望迎来估值修复，出口相关企业亦因成本回落和需求回升具备复苏机会。建议关注华新水泥、旗滨集团、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份等标的，同时警惕宏观政策和汇率波动等风险。