20220213-德邦证券-建筑材料行业周报_宽信用_宽货币_继续看好稳增长链条_19页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，分析了建筑材料行业的市场表现及各细分领域（水泥、玻璃、玻纤）的近期走势与未来预期。报告指出，在宽信用、宽货币政策背景下，稳增长链条受益，重点关注水泥、玻璃及消费建材板块的投资机会。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比上涨 6.78%，同期沪深300指数上涨 0.73%。
• 建材行业主力资金净流入 7.19亿元，显示市场情绪有所回暖。
• 周涨幅前列的标的包括 华新水泥、旗滨集团、上峰水泥和海螺水泥，而跌幅前列的是 坚朗五金、东鹏控股和帝欧家居。

2. 水泥行业

• Q1稳增长预期升温，水泥作为防守反击品种，具备良好投资价值。
• 春节后需求尚未启动，多数地区仍执行错峰生产，价格小幅回落。
• 南方地区需求将逐步复苏，特别是长三角沿江及华南地区熟料率先提价，春季涨价预期强烈。
• 建议关注：龙头股 海螺水泥、华新水泥，以及弹性标的 上峰水泥。

3. 玻璃行业

• 节后下游积极补库，带动价格小幅回升。
• 行业库存处于正常水平，多数企业库存压力不大，随着需求恢复，库存将快速下降。
• 地产竣工需求韧性依旧，18-21年销售面积超过17亿平，交房周期和保交房政策将支撑需求。
• 看好节后新一轮量价齐升，建议关注 旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

4. 玻纤行业

• 无碱纱市场报价暂稳，部分企业价格稍有松动，但整体维持高位。
• 电子纱需求偏弱，价格下调后趋稳，短期走势偏弱。
• 2022年新增供给有限，行业供需匹配，高景气度有望持续。
• 建议关注：龙头企业 中国巨石、长海股份、中材科技。

关键信息

行业政策与宏观环境

• 宽信用、宽货币：1月份社融规模增量达6.17万亿，地方债发行规模同比增长92.9%，专项债占比达69.3%，重点支持基建领域。
• 发改委政策支持：适度超前开展基础设施投资，推动“十四五”102项重大工程实施。
• 财政提前下达专项债限额：1.46万亿，为稳增长提供资金支持。

分地区水泥价格与库存

• 华北地区：京津唐地区水泥企业执行停产，熟料库存处于低位。
• 东北地区：水泥价格继续下调，部分企业未执行错峰生产。
• 华东地区：熟料价格上调，但下游需求尚未启动，水泥价格保持平稳。
• 中南地区：广东湛江等地区水泥价格下调，广西、湖南、湖北等库存偏高。
• 西南地区：云贵地区执行错峰生产效果较好，需求尚未启动。
• 西北地区：陇南水泥价格下调，受周边低价水泥冲击。

消费建材板块

• 信用减值利空逐步出尽，龙头企业将卸下包袱，增长稳健。
• 建议关注：防水材料（东方雨虹、科顺股份）、涂料（三棵树）、石膏板（北新建材）、管材（伟星新材、中国联塑）、瓷砖（蒙娜丽莎）。

风险提示

• 固定资产投资低于预期
• 贸易冲突加剧，影响出口企业销量
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力

投资建议

• 水泥：关注龙头股及弹性标的，把握春季涨价行情。
• 玻璃：看好节后量价齐升，关注龙头企业。
• 玻纤：短期价格偏弱，但行业供需匹配，高景气度持续。
• 消费建材：信用减值利空出尽，集中度提升趋势明确，为投资良机。

行业趋势与展望

• 稳增长预期升温：基建投资高增长，带动建材需求。
• 地产链边际向好：政策支持下，地产链有望触底企稳。
• 碳中和推动供给侧改革：水泥行业或迎来新一轮技术升级与产能优化。
• 消费建材集中度提升：龙头企业增长稳健，市场机会显现。

投资评级说明

信息披露

• 分析师：闫广，德邦证券建筑建材首席分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 研究助理：未提及具体信息。
• 分析师声明：报告基于公开信息及职业理解，不保证数据准确性，结论独立客观。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化调整，不保证一致性。
• 报告内容不得擅自复制、转载或用于其他用途，需经书面授权。