20220221-国盛证券-建筑材料行业周报_关注复工需求变化_继续稳增长主线_11页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体表现疲软，上涨幅度为-0.21%，而上证综指上涨0.8%，板块超额收益为-1.01%。资金净流入额为-3.45亿元，显示市场情绪偏弱。分析师房大磊认为，随着政府稳增长政策的持续强化，建筑材料板块的复苏趋势值得期待，特别是水泥和消费建材板块。

主要观点

水泥板块

• 短期表现：全国水泥价格周环比下跌0.3%，部分地区价格调整明显，但整体出货率恢复缓慢。
• 长期趋势：随着稳增长政策落地，水泥需求有望企稳回升，价格中枢将高于往年同期。
• 估值修复：当前板块估值处于历史低位，有望受益于政策支持和需求恢复，估值修复空间较大。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥（增持）；冀东水泥（买入）等具备中长期产业链延伸潜力的公司。

玻璃板块

• 短期表现：全国浮法白玻原片价格周环比上涨228.2元/吨，库存下降，价格下行预期缓解。
• 中长期展望：供给侧约束增强，行业景气中枢有望提升，波动率改善。
• 推荐标的：旗滨集团（增持）和南玻A（增持）等具备产业链延伸优势的企业，关注金晶科技。

消费建材板块

• 短期压力：地产新开工和销售仍维持弱势，但竣工保持韧性。
• 盈利改善：随着价格传导和原料成本回落，盈利端有望改善。
• 估值修复机会：多数消费建材标的处于历史估值区间下限，可关注政策边际宽松带来的估值修复机会。
• 推荐标的：坚朗五金（买入）、东方雨虹（买入）、科顺股份（买入）等具备成长性和稳定盈利的公司。

出口链条

• 景气度：出口企业仍保持较高景气度，但受原材料成本和汇率波动影响，盈利能力承压。
• 推荐标的：海象新材、赛特新材、再升科技等具备外需亮点的公司。

高现金流品种

• 推荐标的：伟星新材（增持），具备盈利稳定和高现金流的特点。

关键信息

• 政策支持：发改委表示将适当超前开展基础设施投资，加快“十四五”规划102项重大工程落地，推动稳增长。
• 需求复苏预期：2月底3月初下游需求将明显提升，3月中上旬市场有望全面恢复。
• 库存变化：水泥库存多数地区保持稳定，玻璃库存下降，显示需求回暖。
• 风险提示：宏观政策反复、汇率大幅贬值可能对板块造成影响。

重点标的汇总

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

结论

建筑材料板块整体表现疲软，但稳增长政策持续强化，水泥和消费建材板块具备较好的复苏潜力和估值修复机会。玻璃板块在供给侧约束下有望进入景气提升阶段。推荐关注具备产业链延伸、稳定盈利和高现金流的龙头企业，如华新水泥、旗滨集团、北新建材、坚朗五金、伟星新材等。同时需关注宏观政策和汇率波动带来的风险。