20230716-德邦证券-联创电子-002036.SZ-Q2业绩预告减亏_车载光学前景明朗_3页_651kb

报告总结

研究对象： 联创电子（002036SZ）
评级： 买入（维持）
研究机构： 德邦证券

核心信息

• 市场表现与估值：
  公司中报业绩预告显示2023年上半年预计归母净利润亏损19亿至3亿元，单Q2亏损0.12亿元至-1.22亿元，减亏但仍承压。当前市值对应PE分别为213倍、28倍、16倍（2023-2025E）。

• 行业与技术趋势：
  特斯拉引领“BEV+Transformer”自动驾驶视觉路线，每辆车需增加4-6个摄像头及相关芯片，推动车载光学市场增长。公司绑定海外客户（如车企T公司），并在华为、蔚小理等国内平台深化合作，占据欧美及国内车载镜头市场。

• 财务预测与风险：
  预计2023-2025年收入/净利润为112/5.5亿、121/4.2亿、142/73亿人民币；毛利率预计维持高位。
  风险： 原材料波动、宏观经济复苏不及预期、智能驾驶发展放缓的可能性。

总结要点

• 公司为车载光学龙头，绑定海外优质客户，受益于智驾视觉需求增长，但目前仍需承受短期亏损压力。
• 长期受益于BEV+Transformer技术路线推广，供应链整合能力凸显。
• 投资建议：业绩波动较大，长期成长性需跟踪，当前估值较高。