20230726-太平洋-联创电子-002036.SZ-联创电子_建设墨西哥工厂_车载光学布局加速_5页_1mb

报告总结

事件概述

7月25日，联创电子公告通过全资子公司江西联创电子有限公司增资不超过1,090万美元，用于在美国子公司联创光学与墨西哥合作伙伴Prodensa公司合作建设墨西哥工厂，投资总额不超过1,090万美元。

战略意义

墨西哥工厂建设标志着公司国际化战略落地，深化北美布局。2020年，公司为某大客户的Autopilot40算法平台中标5款车载镜头，产品覆盖1M到5M分辨率。工厂建设有望打开北美多元市场，纳入全球供应链，符合公司长远布局。

车载光学业务分析

公司车载光学业务占营业收入比例高（2022年约70.2%），收入767亿元。合作客户包括海外车企（如蔚来汽车）、Tier1供应商（如Valeo、Aptiv、ZF）以及智能驾驶方案公司（如Mobileye、Nvidia）。2022年与蔚来合作的8MADAS影像模组成功量产。现有产能为每月3000颗车载镜头和800K影像模组，预计2025年合肥二期完成后，产能达年8000万颗镜头和6000万颗模组。随着BEV+Transformer视觉路线推广和高阶智能驾驶传感器增长，预计2023和2024年收入将逐年翻倍，2022年与多家知名客户拓展合作，订单充足。

风险提示

• 行业竞争加剧风险。
• 原材料成本上升风险。
• 新能源汽车渗透率不及预期风险。

其他信息

• 财务预测显示，2023-2025年营业收入和归母净利润预计快速增长。
• 投资评级：太平洋证券给予“买入”评级，目标价1428元，相对沪深300指数涨幅预计超过15%。
• 股票数据包括总股本、市值波动和盈利指标。