20210629-兴业证券-食品饮料_除了Q2业绩_还应该分析景气度_16页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年6月29日，由兴业证券经济与金融研究院分析师赵国防撰写，研究助理林佳雯、金含、郭晓东协助。报告主要分析了食品饮料板块在2021年6月第4周的市场表现、重点公司业绩预期及板块估值情况，并对白酒和大众品板块进行了详细分析。

主要观点

1. 行情回顾

• 食品饮料指数在2021年6月第4周下跌0.10%，低于沪深300指数2.80个百分点。
• 各子行业表现分化，其中葡萄酒和调味发酵品上涨，白酒、乳制品、软饮料等板块下跌。

2. 重点公司表现

• 本周重点公司涨跌幅不一，其中今世缘下跌2.44%，山西汾酒下跌8.66%，而青岛啤酒、泸州老窖、五粮液等则小幅上涨。
• 重点推荐公司包括：今世缘、泸州老窖、山西汾酒、青岛啤酒、贵州茅台、五粮液、伊利股份、绝味食品。

3. 本周观点

• 白酒板块：景气度持续向上，高端白酒稳健增长，次高端酒具备高弹性，区域酒有望环比加速。
• 大众品板块：受高基数影响，收入承压，但产品结构升级有助于业绩增长，建议关注其长期布局机会。
• 投资建议：建议关注区域酒和高端酒，如今世缘、古井贡酒、茅台、五粮液、泸州老窖。次高端酒如山西汾酒值得关注，洋河股份需持续跟踪销售政策变化。大众品方面，推荐啤酒，逢低布局大众品龙头。

4. 估值与持仓追踪

• 食品饮料板块市盈率（TTM）为49.82倍，市净率为10.82倍，相对沪深300指数估值偏高。
• 主动型基金在食品饮料板块的重仓配比为21.15%，超配比例连续3个季度提升，其中白酒板块重仓配比为18.25%，超配比例为10.76%。
• 陆股通对重点公司持股比例相对稳定，如贵州茅台、五粮液、伊利股份等。

5. 产业数据追踪

• 生鲜乳价格同比上涨19.61%，环比持平；国产婴幼儿奶粉售价同比、环比均上涨。
• 猪肉价格环比下跌7.00%，猪粮比为4.92，显示生猪养殖成本压力有所缓解。

关键信息

重点公司业绩前瞻（2021Q2）

风险提示

• 宏观经济严重下滑
• 原料及人力成本持续攀升
• 食品安全问题
• 五粮液、茅台渠道管控效果不达预期
• 市场系统性风险
• 行业竞争加剧

重点公告与行业新闻

公司公告

• 中炬高新：控股股东部分股份质押
• 青青稞酒：控股股东部分股份解除质押
• 口子窖：股东部分股份解除质押
• 古越龙山：独立董事辞职
• 今世缘：投资入伙南京领益基石股权投资合伙企业
• 安井食品：2020年年度权益分派实施
• 好想你：持股5%以上股东减持比例达1%

行业新闻

• 舍得酒业：推出3800元白酒纪念酒套盒
• 燕京啤酒：推出新品“燕京V10精酿白啤”
• 山西汾酒：申请“乐享”“甄享”等商标
• 西凤酒：15年、6年系列涨价
• 达能：出售植基品牌Vega
• 飞鹤：启动特医成人乳粉项目
• 三顿半：完成新一轮融资，估值达45亿元
• 元气森林：全资收购驭誉企业服务公司

下周重点事项提醒

总结

报告强调了在分析食品饮料板块时，除关注Q2业绩外，还应重视景气度分析。白酒板块整体景气度持续向上，建议重点关注区域酒和高端酒；大众品板块虽短期承压，但基本面有望改善，可作为中长期布局机会。同时，陆股通及主动型基金对重点公司持股比例相对稳定，显示市场对其长期价值的认可。